Акции Nebius обвалились: шок от капзатрат и смена руководства Nvidia ударили по ставкам на ИИ-инфраструктуру

Два удара за одну сессию: прогноз и Nvidia пошатнули Nebius

По состоянию на 16:02 UTC 12 ноября 2026 года акции Nebius Group торговались по $127.63, снизившись на -17.63% относительно предыдущего закрытия. Это уже второе резкое падение за неделю для компании в сфере ИИ-инфраструктуры: 5 ноября бумаги подешевели примерно на 14% после сообщения Bloomberg о том, что Microsoft ужесточила контроль над проектами дата-центров неооблачных провайдеров.

Непосредственными триггерами стали два события, пришедшиеся на одно утро. Nebius отчиталась о выручке за третий квартал в размере $980.8 million, что на 571% больше, чем годом ранее, и выше консенсус-прогнозов. Однако превышение ожиданий быстро отошло на второй план из-за сопутствующих новостей: генеральный директор Аркадий Волож заявил в письме акционерам от 12 ноября, что задержки на сторонних дата-центрах перенесут часть выручки на начало 2027 года, из-за чего прогноз на текущий год смещается к нижней границе диапазона от $3 billion до $3.4 billion. Волож также отметил, что предоплаты и финансирование по действующим контрактам должны покрыть бо́льшую часть капзатрат 2027 года, однако сама величина капзатрат встревожила рынок. Nebius повысила план капитальных расходов на 2026 год до $27 billion и установила ориентир на 2027 год в $40 billion – $45 billion, что значительно выше прежних ожиданий, при прогнозе выручки на 2027 год в $12 billion – $13 billion, примерно совпадающем с оценками аналитиков.

Масштаб расходов усилил сомнения в экономике строительства мощностей во всём неооблачном секторе. Помимо этого, Nvidia в пресс-релизе от 12 ноября подтвердила, что Дженсен Хуанг ушёл с поста генерального директора с немедленным вступлением решения в силу; временным CEO назначена финансовый директор Colette Kress, а председателем совета директоров — Harvey C. Jones. Смена руководства породила новую неопределённость для компаний, бизнес которых тесно связан с экосистемой Nvidia, и распродажи перекинулись на Nebius и аналогичных неооблачных игроков. Убыток по GAAP за квартал составил $0.13 на акцию, а скорректированная EBITDA вышла в плюс — $465.8 million против убытка в $5.2 million годом ранее. Ввод мощностей на ряде колокейшн-площадок, включая оставшиеся мощности в Нью-Джерси, сдвинулся на первое полугодие 2027 года.

Месячное падение продолжает углубляться

Движение в ходе сессии продлевает тяжёлый период для акционеров Nebius. За последний месяц акции потеряли -36.4%, и месячный максимум в $207.74 теперь далеко за пределами досягаемости от текущих уровней.

Выручка за третий квартал выросла почти в шесть раз в годовом выражении, скорректированная EBITDA стала положительной, а убыток на акцию оказался значительно меньше прогнозов. Вместе с тем отчёт от 12 ноября принёс более крупные капитальные обязательства и более осторожную картину выручки в ближайшей перспективе. Растущий разрыв между капзатратами и выручкой, а также общеотраслевая тревога по поводу долговой нагрузки неооблачных провайдеров совпали с продолжающимся давлением на акции, несмотря на стремительное масштабирование самого бизнеса.

Цель по безубыточности — опора для прогнозов

Самым чётким ориентиром на будущее от самой Nebius остаётся заявленная Воложем цель выйти на безубыточность до налогообложения к концу 2027 года, а также планы вводить более 1 гигаватта мощностей ежегодно начиная с того же года. Сочтёт ли рынок это достоверным, во многом будет зависеть от реализации проектов на колокейшн-площадках, сроки по которым теперь перенесены на первое полугодие 2027 года.

Что касается Nvidia, сейчас идёт поиск постоянного преемника Хуанга, а Colette Kress исполняет обязанности временного CEO. То, как пройдёт этот переходный период, может и дальше давить на настроения вокруг неооблачных компаний, зависящих от цепочки поставок Nvidia и стратегических отношений с ней.