Nebius 급락, 설비투자 충격과 Nvidia 경영진 교체가 AI 인프라 투자에 타격

한 세션에 닥친 두 가지 충격: 가이던스와 Nvidia가 Nebius를 흔들다

Nebius Group은 2026년 11월 12일 16:02 UTC 기준 $127.63에 거래되며 전일 종가 대비 -17.63% 하락했다. 이는 이 AI 인프라 기업이 일주일 새 겪은 두 번째 급락으로, 앞서 11월 5일에는 Microsoft가 네오클라우드 데이터센터 프로젝트에 대한 감독을 강화했다는 Bloomberg 보도 이후 약 14% 하락한 바 있다.

직접적인 계기는 같은 날 아침 동시에 전해진 두 가지 소식이었다. Nebius는 3분기 매출이 전년 대비 571% 증가한 $980.8 million으로 시장 컨센서스를 상회했다고 발표했다. 그러나 이 호실적은 함께 나온 내용에 금세 묻혔다. Arkady Volozh CEO는 11월 12일 주주서한에서 제3자 데이터센터의 지연으로 일부 매출이 2027년 초로 이연되면서 올해 전망치가 $3 billion~$3.4 billion 범위의 하단에 머물 것이라고 밝혔다. Volozh는 또한 기존 계약과 연계된 선급금과 자금 조달로 2027년 설비투자의 대부분을 충당할 수 있을 것이라고 했지만, 시장을 놀라게 한 것은 바로 그 설비투자 규모였다. Nebius는 2026년 설비투자 계획을 $27 billion으로 상향하고 2027년 목표를 $40 billion~$45 billion으로 제시했는데, 이는 기존 예상을 크게 웃도는 수준인 반면 2027년 매출 전망치 $12 billion~$13 billion은 애널리스트들이 이미 반영한 수준과 대체로 일치했다.

이 같은 지출 규모는 네오클라우드 업계 전반의 인프라 구축 경제성에 대한 의구심을 키웠다. 이와 별도로 Nvidia는 11월 12일 보도자료를 통해 Jensen Huang이 CEO직에서 즉시 사임했으며, Colette Kress CFO가 임시 CEO로, Harvey C. Jones가 이사회 의장으로 선임됐다고 확인했다. 이번 경영진 교체는 Nvidia 생태계와 밀접하게 연계된 기업들에 새로운 불확실성을 불러왔고, 매도세는 Nebius와 동종 네오클라우드 종목으로 확산됐다. 분기 GAAP 기준 주당손실은 $0.13였으며, 조정 EBITDA는 전년 동기 $5.2 million 손실에서 $465.8 million 흑자로 전환했다. 잔여 New Jersey 용량을 포함한 여러 코로케이션 사이트의 인도 일정은 2027년 상반기로 밀렸다.

갈수록 깊어지는 한 달간의 하락세

이번 세션의 하락으로 Nebius 주주들의 고통스러운 구간이 이어지고 있다. 주가는 지난 한 달간 -36.4% 하락했으며, 한 달 고점인 $207.74는 현 수준에서 크게 멀어졌다.

3분기 매출은 전년 대비 6배 가까이 늘었고, 조정 EBITDA는 흑자로 돌아섰으며, 주당손실은 예상치보다 훨씬 적었다. 다만 11월 12일 발표에서는 더 큰 자본 투입 계획과 함께 보다 신중한 단기 매출 전망도 제시됐다. 설비투자와 매출 간 격차 확대, 그리고 네오클라우드 부채 부담에 대한 업계 전반의 우려가 맞물리며 기초 사업이 빠르게 확장되는 가운데서도 주가 압박은 계속됐다.

손익분기 목표가 향후 전망의 기준점

Nebius가 직접 제시한 가장 명확한 향후 지표는 2027년 말까지 세전 손익분기를 달성하겠다는 Volozh CEO의 목표와 함께, 같은 해부터 연간 1기가와트 이상의 용량을 배치하겠다는 계획이다. 시장이 이를 신뢰할 수 있는 목표로 받아들일지는 2027년 상반기로 지연된 코로케이션 사이트에서의 실행력에 크게 좌우될 것이다.

Nvidia 측에서는 Colette Kress가 임시 CEO를 맡은 가운데 Huang의 정식 후임자 물색이 진행 중이다. 이 전환 과정이 어떻게 전개되느냐에 따라 Nvidia의 공급망과 전략적 관계에 의존하는 네오클라우드 종목 전반의 투자심리가 계속 압박받을 수 있다.