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Dos golpes, una sesión: las previsiones y Nvidia sacuden a Nebius
Nebius Group cotizaba a $127.63 a las 16:02 UTC del 12 de noviembre de 2026, con una caída del -17.63% respecto al cierre anterior, el segundo desplome brusco en una semana para la compañía de infraestructura de IA, tras un descenso de aproximadamente el 14% el 5 de noviembre después de que Bloomberg informara de que Microsoft había endurecido la supervisión de los proyectos de centros de datos de los neoclouds.
Los detonantes inmediatos fueron dos acontecimientos que se produjeron la misma mañana. Nebius comunicó unos ingresos del tercer trimestre de $980.8 millones, un aumento interanual del 571% que superó las estimaciones de consenso. Pero ese resultado mejor de lo esperado quedó rápidamente eclipsado por lo que lo acompañaba: el consejero delegado, Arkady Volozh, señaló en la carta a los accionistas de la compañía del 12 de noviembre que los retrasos en centros de datos de terceros desplazarían parte de los ingresos a principios de 2027, lo que sitúa las previsiones de este año en la parte baja del rango de $3 billion a $3.4 billion. Volozh también afirmó que los pagos anticipados y la financiación vinculados a los contratos existentes deberían cubrir la mayor parte del capex de 2027, pero esa propia cifra de capex alarmó a los mercados. Nebius elevó su plan de inversión de capital para 2026 a $27 billion y fijó un objetivo para 2027 de $40 billion a $45 billion, muy por encima de las expectativas previas, para unos ingresos en 2027 de $12 billion a $13 billion, aproximadamente en línea con lo que los analistas ya habían modelizado.
La magnitud del gasto acentuó las dudas sobre la rentabilidad de la expansión en todo el sector de los neoclouds. Por otra parte, Nvidia confirmó en un comunicado de prensa del 12 de noviembre que Jensen Huang había dimitido como consejero delegado con efecto inmediato, y nombró a la directora financiera, Colette Kress, consejera delegada interina, y a Harvey C. Jones presidente del consejo. El cambio de liderazgo introdujo nueva incertidumbre para las empresas cuyos negocios están estrechamente ligados al ecosistema de Nvidia, y las ventas se extendieron a Nebius y a otros valores neocloud comparables. La pérdida GAAP del trimestre fue de $0.13 por acción, y el EBITDA ajustado pasó a ser positivo, de $465.8 millones, frente a una pérdida de $5.2 millones en el mismo periodo del año anterior. La entrega en varias instalaciones de colocation, incluida la capacidad pendiente en Nueva Jersey, se ha retrasado a la primera mitad de 2027.
Un descenso mensual que no deja de agravarse
El movimiento de la sesión prolonga una racha dolorosa para los accionistas de Nebius. En el último mes, el valor ha perdido un -36.4%, con un máximo mensual de $207.74 que ahora queda muy lejos de los niveles actuales.
Los ingresos del tercer trimestre casi se multiplicaron por seis en términos interanuales, el EBITDA ajustado pasó a terreno positivo y la pérdida por acción fue mucho menor de lo estimado. La actualización del 12 de noviembre también trajo un mayor compromiso de capital y una perspectiva de ingresos a corto plazo más prudente. La creciente brecha entre capex e ingresos y la inquietud generalizada en el sector por el endeudamiento de los neoclouds coincidieron con una presión continuada sobre la acción, incluso mientras el negocio subyacente crece con rapidez.
El objetivo de equilibrio ancla las perspectivas
La referencia más clara de futuro procedente de la propia Nebius es el objetivo declarado por el consejero delegado, Volozh, de alcanzar el equilibrio antes de impuestos a finales de 2027, junto con los planes de desplegar más de 1 gigavatio de capacidad al año a partir de ese ejercicio. Que el mercado lo considere creíble dependerá en gran medida de la ejecución en las instalaciones de colocation ahora retrasadas a la primera mitad de 2027.
En lo que respecta a Nvidia, ya está en marcha la búsqueda de un sucesor permanente para Huang, con Colette Kress como consejera delegada interina. La forma en que se desarrolle esa transición podría seguir lastrando el sentimiento hacia los valores neocloud que dependen de la cadena de suministro y de las relaciones estratégicas de Nvidia.
Factores de riesgo
- Riesgo de volatilidad: un movimiento intradía del -17.63% indica una incertidumbre elevada; es plausible que se produzcan nuevas oscilaciones mientras el mercado digiere tanto los detalles de los resultados como el cambio de liderazgo en Nvidia.
- Riesgo de ejecución del capex: entre $40 billion y $45 billion de inversión de capital prevista para 2027 frente a unos ingresos proyectados de $12 billion a $13 billion dejan poco margen para nuevos retrasos o sobrecostes.
- Riesgo de calendario de ingresos: los retrasos de capacidad en varias instalaciones de colocation ya han desplazado ingresos de 2026 a principios de 2027; nuevos retrasos podrían presionar aún más el suelo de las previsiones para 2026.
- Riesgo de persona clave y de ecosistema: la salida inmediata de Jensen Huang de Nvidia introduce incertidumbre para los operadores neocloud cuyo suministro de GPU, precios y posicionamiento estratégico están estrechamente vinculados al liderazgo y la orientación de Nvidia.
Este artículo no constituye asesoramiento financiero. Todos los precios y cifras proceden de datos de mercado y noticias disponibles en el momento de su publicación. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Los inversores deben realizar su propio análisis antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Este artículo se ha generado con ayuda de IA y puede contener errores.
