Nebius Anjlok Tajam Saat Kejutan Capex dan Pergantian Pimpinan Nvidia Memukul Perdagangan Infrastruktur AI

Dua Kejutan dalam Satu Sesi: Panduan dan Nvidia Mengguncang Nebius

Nebius Group diperdagangkan di $127.63 pada pukul 16:02 UTC tanggal 12 November 2026, turun -17.63% dibandingkan penutupan sebelumnya — penurunan tajam kedua dalam sepekan bagi perusahaan infrastruktur AI tersebut, setelah merosot sekitar 14% pada 5 November menyusul laporan Bloomberg bahwa Microsoft memperketat pengawasan atas proyek pusat data neocloud.

Pemicu langsungnya adalah dua perkembangan yang muncul pada pagi yang sama. Nebius melaporkan pendapatan kuartal ketiga sebesar $980.8 juta, naik 571% secara tahunan dan melampaui estimasi konsensus. Namun, hasil yang melampaui ekspektasi itu dengan cepat tertutupi oleh kabar yang menyertainya: CEO Arkady Volozh menyatakan dalam surat kepada pemegang saham tertanggal 12 November bahwa penundaan di pusat data pihak ketiga akan menggeser sebagian pendapatan ke awal 2027, sehingga proyeksi tahun ini turun ke batas bawah kisaran $3 miliar hingga $3.4 miliar. Volozh juga mengatakan pembayaran di muka dan pembiayaan terkait kontrak yang ada semestinya dapat menutup sebagian besar capex 2027 — tetapi angka capex itu sendiri justru meresahkan pasar. Nebius menaikkan rencana belanja modal 2026 menjadi $27 miliar dan menetapkan target 2027 sebesar $40 miliar hingga $45 miliar, jauh di atas ekspektasi sebelumnya, untuk pendapatan 2027 sebesar $12 miliar hingga $13 miliar yang kurang lebih sejalan dengan model para analis.

Skala belanja tersebut mempertajam keraguan atas keekonomian pembangunan di seluruh sektor neocloud. Secara terpisah, Nvidia mengonfirmasi dalam siaran pers 12 November bahwa Jensen Huang mengundurkan diri sebagai CEO efektif seketika, dengan CFO Colette Kress ditunjuk sebagai CEO sementara dan Harvey C. Jones sebagai ketua dewan. Pergantian pimpinan ini memunculkan ketidakpastian baru bagi perusahaan yang bisnisnya erat terkait dengan ekosistem Nvidia, dan aksi jual merembet ke Nebius serta saham-saham neocloud sejenis. Rugi GAAP kuartal ini tercatat $0.13 per saham, sementara EBITDA yang disesuaikan berbalik positif menjadi $465.8 juta dari rugi $5.2 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Pengiriman kapasitas di beberapa lokasi kolokasi, termasuk sisa kapasitas di New Jersey, tergeser ke paruh pertama 2027.

Penurunan Sebulan yang Terus Mendalam

Pergerakan sesi ini memperpanjang periode berat bagi pemegang saham Nebius. Dalam sebulan terakhir, saham ini telah kehilangan -36.4%, dengan level tertinggi satu bulan di $207.74 yang kini jauh dari jangkauan level saat ini.

Pendapatan kuartal ketiga naik hampir enam kali lipat secara tahunan, EBITDA yang disesuaikan berbalik positif, dan rugi per saham jauh lebih kecil dari estimasi. Pembaruan 12 November juga membawa komitmen modal yang lebih besar dan gambaran pendapatan jangka pendek yang lebih hati-hati. Kesenjangan capex terhadap pendapatan yang melebar dan kecemasan seluruh sektor atas beban utang neocloud bertepatan dengan tekanan berkelanjutan pada saham, meski bisnis intinya berkembang pesat.

Target Impas Menjadi Jangkar Prospek ke Depan

Penanda ke depan yang paling jelas dari Nebius sendiri adalah target CEO Volozh untuk mencapai titik impas sebelum pajak pada akhir 2027, beserta rencana menambah kapasitas lebih dari 1 gigawatt per tahun mulai tahun tersebut. Apakah pasar menganggapnya kredibel akan sangat bergantung pada eksekusi di lokasi kolokasi yang kini tertunda hingga paruh pertama 2027.

Dari sisi Nvidia, pencarian pengganti permanen Huang kini sedang berlangsung, dengan Colette Kress menjabat sebagai CEO sementara. Jalannya transisi ini dapat terus membebani sentimen terhadap saham-saham neocloud yang bergantung pada rantai pasok dan hubungan strategis Nvidia.