Nebius plonge, frappé par un choc sur les investissements et un changement de direction chez Nvidia qui pèsent sur le pari de l'infrastructure IA

Deux chocs, une séance : les prévisions et Nvidia ébranlent Nebius

Nebius Group s'échangeait à $127.63 à 16:02 UTC le 12 novembre 2026, en baisse de -17.63% par rapport à la clôture précédente — la deuxième forte chute en une semaine pour la société d'infrastructure IA, après un recul d'environ 14% le 5 novembre, lorsque Bloomberg avait rapporté que Microsoft avait renforcé sa supervision des projets de centres de données des neoclouds.

Les déclencheurs immédiats sont deux annonces survenues le même matin. Nebius a publié un chiffre d'affaires de $980.8 million au troisième trimestre, en hausse de 571% sur un an, supérieur aux estimations du consensus. Mais cette performance a rapidement été éclipsée par ce qui l'accompagnait : le PDG Arkady Volozh a indiqué dans la lettre aux actionnaires du 12 novembre que des retards dans des centres de données tiers repousseraient une partie des revenus au début de 2027, ramenant les prévisions de cette année vers le bas de la fourchette de $3 billion à $3.4 billion. Arkady Volozh a également précisé que les prépaiements et financements liés aux contrats existants devraient couvrir l'essentiel des investissements de 2027 — mais c'est ce montant même qui a inquiété les marchés. Nebius a relevé son plan d'investissements pour 2026 à $27 billion et fixé un objectif 2027 de $40 billion à $45 billion, bien au-delà des attentes antérieures, pour un chiffre d'affaires 2027 de $12 billion à $13 billion, globalement conforme à ce que les analystes avaient déjà modélisé.

L'ampleur des dépenses a accentué les doutes sur la rentabilité des déploiements dans l'ensemble du secteur des neoclouds. Par ailleurs, Nvidia a confirmé dans un communiqué du 12 novembre que Jensen Huang avait démissionné de son poste de PDG avec effet immédiat, Colette Kress, directrice financière, étant nommée PDG par intérim et Harvey C. Jones président du conseil d'administration. Ce changement de direction a créé une nouvelle incertitude pour les entreprises dont l'activité est étroitement liée à l'écosystème Nvidia, et les ventes se sont étendues à Nebius et aux autres valeurs neocloud. La perte GAAP du trimestre s'est établie à $0.13 par action, et l'EBITDA ajusté est devenu positif à $465.8 million, contre une perte de $5.2 million un an plus tôt. La livraison sur plusieurs sites de colocation, dont la capacité restante dans le New Jersey, a glissé au premier semestre 2027.

Une glissade d'un mois qui ne cesse de s'aggraver

Le mouvement de la séance prolonge une période éprouvante pour les actionnaires de Nebius. Sur le dernier mois, le titre a cédé -36.4%, et le plus haut sur un mois, à $207.74, paraît désormais bien loin des niveaux actuels.

Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a été multiplié par près de six sur un an, l'EBITDA ajusté est devenu positif et la perte par action s'est révélée bien inférieure aux estimations. La mise à jour du 12 novembre a toutefois aussi apporté un engagement d'investissement plus important et une perspective de revenus à court terme plus prudente. L'écart grandissant entre investissements et revenus, ainsi que l'inquiétude sectorielle quant à l'endettement des neoclouds, ont coïncidé avec une pression persistante sur le titre, alors même que l'activité sous-jacente croît rapidement.

L'objectif d'équilibre ancre les perspectives

Le repère prospectif le plus clair fourni par Nebius elle-même est l'objectif affiché par le PDG Arkady Volozh d'atteindre l'équilibre avant impôts d'ici fin 2027, parallèlement au projet de déployer plus de 1 gigawatt de capacité par an à partir de cette même année. La crédibilité que le marché accordera à cet objectif dépendra largement de l'exécution sur les sites de colocation désormais reportés au premier semestre 2027.

Du côté de Nvidia, la recherche d'un successeur permanent à Jensen Huang est en cours, Colette Kress assurant l'intérim au poste de PDG. Le déroulement de cette transition pourrait continuer de peser sur le sentiment à l'égard des valeurs neocloud dépendantes de la chaîne d'approvisionnement et des relations stratégiques de Nvidia.