Nebius despenca com choque de capex e mudança na liderança da Nvidia a atingir a aposta em infraestrutura de IA

Dois choques, uma sessão: orientações e Nvidia abalam a Nebius

A Nebius Group negociava a $127.63 às 16:02 UTC de 12 de novembro de 2026, uma descida de -17.63% face ao fecho anterior — a segunda queda acentuada numa semana para a empresa de infraestrutura de IA, depois de uma desvalorização de cerca de 14% a 5 de novembro, após a Bloomberg ter noticiado que a Microsoft reforçou a supervisão dos projetos de centros de dados de neoclouds.

Os gatilhos imediatos foram dois acontecimentos que surgiram na mesma manhã. A Nebius reportou receitas do terceiro trimestre de $980.8 milhões, um aumento de 571% em termos homólogos que superou as estimativas de consenso. Mas o resultado acima do esperado foi rapidamente ofuscado pelo que veio com ele: o CEO Arkady Volozh afirmou na carta aos acionistas de 12 de novembro que atrasos em centros de dados de terceiros vão empurrar parte das receitas para o início de 2027, levando as perspetivas deste ano para o limite inferior do intervalo entre $3 mil milhões e $3.4 mil milhões. Volozh disse ainda que os pré-pagamentos e o financiamento associados aos contratos existentes deverão cobrir a maior parte do capex de 2027 — mas foi esse próprio valor de capex que alarmou os mercados. A Nebius elevou o seu plano de despesas de capital para 2026 para $27 mil milhões e fixou uma meta para 2027 entre $40 mil milhões e $45 mil milhões, bem acima das expectativas anteriores, para receitas em 2027 entre $12 mil milhões e $13 mil milhões, praticamente em linha com o que os analistas já tinham modelado.

A escala dos gastos acentuou as dúvidas sobre a rentabilidade da expansão em todo o setor das neoclouds. Em paralelo, a Nvidia confirmou num comunicado de imprensa de 12 de novembro que Jensen Huang se demitiu do cargo de CEO com efeito imediato, sendo a CFO Colette Kress nomeada CEO interina e Harvey C. Jones presidente do conselho de administração. A mudança de liderança trouxe nova incerteza para as empresas cujos negócios estão estreitamente ligados ao ecossistema da Nvidia, e a vaga de vendas alastrou à Nebius e a outras neoclouds. O prejuízo GAAP do trimestre fixou-se em $0.13 por ação, e o EBITDA ajustado passou para um valor positivo de $465.8 milhões, face a um prejuízo de $5.2 milhões no período homólogo. A entrega em vários locais de colocation, incluindo a capacidade remanescente em Nova Jérsia, derrapou para o primeiro semestre de 2027.

Uma queda mensal que continua a agravar-se

O movimento da sessão prolonga um período penoso para os acionistas da Nebius. No último mês, a ação perdeu -36.4%, com o máximo de um mês de $207.74 agora bem fora de alcance face aos níveis atuais.

As receitas do terceiro trimestre quase sextuplicaram em termos homólogos, o EBITDA ajustado tornou-se positivo e o prejuízo por ação ficou muito abaixo das estimativas. A atualização de 12 de novembro trouxe também um compromisso de capital mais elevado e um quadro de receitas de curto prazo mais cauteloso. O alargamento do fosso entre capex e receitas e a ansiedade generalizada no setor quanto aos níveis de endividamento das neoclouds coincidiram com a pressão contínua sobre a ação, mesmo com o negócio subjacente a crescer rapidamente.

Meta de breakeven ancora as perspetivas futuras

O indicador prospetivo mais claro da própria Nebius é a meta declarada pelo CEO Volozh de atingir o breakeven antes de impostos até ao final de 2027, a par de planos para instalar mais de 1 gigawatt de capacidade por ano a partir desse ano. A credibilidade que o mercado atribuirá a essa meta dependerá fortemente da execução nos locais de colocation agora adiados para o primeiro semestre de 2027.

Do lado da Nvidia, já está em curso a procura de um sucessor permanente para Huang, com Colette Kress a desempenhar funções de CEO interina. A forma como essa transição decorrer poderá continuar a pesar no sentimento em relação às neoclouds que dependem da cadeia de abastecimento e das relações estratégicas da Nvidia.