Sikap Trump terhadap Iran Angkat Harga Minyak, Tekan Treasury dan Bund

Lonjakan Minyak dan Premi Fed Jadi Pukulan Ganda bagi Suku Bunga Global

Pada 12 November, Treasury mengalami aksi jual tajam setelah Presiden Trump mengindikasikan bahwa kesepakatan dengan Iran tidak diperlukan, dan harga minyak mentah naik. Pergerakan minyak tersebut bertepatan dengan laporan EIA yang mencatat kenaikan persediaan minyak mentah AS sebesar 4.7 juta barel, berlawanan dengan ekspektasi konsensus yang memperkirakan penurunan.

Aksi jual Treasury tidak semata-mata dipicu oleh minyak. Premi kenaikan suku bunga Fed terus terbentuk sepanjang sesi, memperkuat tekanan pada tenor panjang. Lelang obligasi 30 tahun hari itu ditutup dengan imbal hasil tertinggi 5.441% dan rasio bid-to-cover 2.36, di bawah rata-rata terkini 2.44. Dolar menguat secara luas seiring naiknya imbal hasil.

Efek penularan merambat ke pasar suku bunga Eropa. Imbal hasil Bund 10 tahun naik ke 3.35%, bertambah tiga basis poin dalam sehari. Gilt juga tertekan. Secara terpisah, insiden kapal tanker di Teluk dan penguatan gas alam Eropa menambah kegelisahan di pasar pendapatan tetap Eropa, dengan kekhawatiran inflasi akibat energi menumpuk di atas pergerakan suku bunga yang sudah berlangsung.

Bagi para trader menjelang pembukaan pasar Eropa pada 13 November, kondisinya mengarah pada tekanan berkelanjutan terhadap durasi. Kombinasi harga minyak mentah yang lebih tinggi, dolar yang menguat secara luas, dan lelang Treasury yang lemah menyisakan sedikit ruang pemulihan jangka pendek bagi Bund maupun gilt. Sterling dan euro sama-sama menghadapi hambatan dari dolar yang lebih kuat, meskipun kedua mata uang tersebut membawa cerita domestik yang berbeda ke dalam sesi.

Tekanan Domestik Memperparah Aksi Jual Suku Bunga Global

Latar belakang Fed mempertajam gambaran suku bunga. CPI Oktober tercatat di atas perkiraan, baik untuk angka utama maupun inti, menandai bulan ketiga berturut-turut inflasi inti yang tinggi. Kenaikan 25 basis poin pada Desember sudah sepenuhnya diperhitungkan di pasar OIS, dan kejutan data yang lebih tinggi lagi meningkatkan risiko kenaikan yang lebih besar — skenario yang akan memperpanjang pelemahan Treasury dan penguatan dolar.

Di Inggris, PDB Q3 tumbuh dengan laju tahunan terkuat sejak akhir 2024, dengan output sektor jasa memimpin ekspansi. Data yang solid ini memperkuat alasan pengetatan lebih lanjut oleh Bank of England, menjaga imbal hasil gilt tenor pendek tetap tertopang meskipun tenor panjang menghadapi tekanan jual dari pergerakan suku bunga global.

Cadangan gas Jerman berada di level terendah untuk periode ini sejak 2011, dengan persediaan di seluruh UE jauh di bawah median jangka panjangnya. TTF ditopang oleh cuaca yang lebih dingin dan berita terkait Iran, dan cadangan yang ketat membuat risiko condong ke arah kenaikan harga gas lebih lanjut jika terjadi gangguan pasokan — menambah saluran inflasi yang berdampak langsung pada pasar obligasi Eropa.

Tinjauan Peringkat dan Risiko Spread Obligasi Negara Menjelang Akhir Pekan

Katalis paling dekat adalah jadwal tinjauan peringkat utang negara untuk Jerman, Italia, dan Inggris, yang dijadwalkan setelah penutupan pasar pada 13 November. Perubahan prospek negatif untuk Italia dapat memperlebar spread BTP-Bund secara signifikan pada pembukaan Senin, sedangkan penegasan peringkat kemungkinan berlalu tanpa reaksi pasar yang berarti. Analisis menunjukkan spread Italia-Bund tampak sempit dibandingkan posisi fiskal Italia, sehingga kejutan negatif menjadi risiko yang asimetris.

Setelah malam ini, ECB dijadwalkan memutuskan suku bunga pada 17 Desember, dengan kenaikan 25 basis poin ke 2.75% menjadi ekspektasi yang hampir bulat dalam jajak pendapat Reuters. Panduan mengenai arah kebijakan setelah Desember — terutama sinyal jeda — dapat memicu pergerakan signifikan pada imbal hasil tenor pendek euro dan mata uang tunggal tersebut. Pertemuan Fed sendiri pada Desember dijadwalkan pada 9 Desember.