Lam Research创纪录季度遭供应限制阴影笼罩，股价下跌近10%

营收创纪录，市场反应却十分严厉

截至2026年10月22日，Lam Research股价报$234.59，当日下跌-9.88%。此前公司于10月21日举行的财报电话会议所交出的业绩，被市场视为警示信号而非利好。

据finance.yahoo.com报道，公司公布9月季度营收达创纪录的$8.22 billion，同比增长54.4%，非GAAP每股收益为$2.20，两项数据均高于市场一致预期。然而，抛售在10月22日开盘前便已开始，导火索是首席财务官Doug Bettinger的一番话：12月季度$8.6 billion的营收指引"若非受到一些近期供应链限制，本会略高一些"。他并未量化缺口规模。公司还表示，中国市场营收占比已由6月季度的26%升至9月季度的35%，预计12月季度将显著下降。

近期展望受限与中国贡献萎缩这两个信号，足以令该股盘中一度下跌多达10%，并拖累整个芯片设备板块。费城半导体指数大幅下挫，跌破自9月以来两度守住的支撑位，同业设备股亦随Lam一同走低。

据247wallst.com和AOL报道，首席执行官Tim Archer在10月21日的电话会议上表示，此次供应紧张与新冠疫情时期的短缺"完全不同"，并称"我们很快就会赶上进度"。据tikr.com报道，Lam还表示，预计从12月季度推迟的设备将于3月季度发货。但这些保证未能遏制抛售。

公司对晶圆制造设备支出的初步展望显示，2027日历年将超过$200 billion，远高于其预测的2026年$150 billion左右的中段水平。压制股价的担忧在于，公司已承认可能延续至2027年的供应限制，是否会削弱Lam把握这一需求的能力。

六个月高点如今显得遥不可及

此番下跌延续了该股的艰难走势。过去六个月中，Lam曾触及$438.07的高点随后回落；当前股价远低于该峰值，六个月涨跌幅已转为负值。

一个月走势同样惨淡，该股在财报电话会议前已在累积的跌势进一步延续。创纪录的季度营业利润率和乐观的2027年晶圆制造设备展望提供了较长期的支撑，但均不足以抵消当日近期指引带来的失望情绪。

3月季度发货成为下一道考验

最明确的近期催化剂是3月季度，Lam表示预计届时将发出从12月推迟的设备。公司同时警告，供应限制可能延续至2027年，这意味着发货时间表与供应限制时间表并非同一问题，而后者如何化解将决定指引叙事的走向。

另一个关注点是中国营收占比。管理层预计12月该占比将显著下降，这设定了一道门槛，无论实际结果高于还是低于预期，都可能在下一份季度报告发布时再度引发股价波动。