Lam Research ร่วงเกือบ 10% หลังข้อจำกัดด้านซัพพลายบดบังผลประกอบการไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์

รายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ตลาดตอบสนองอย่างรุนแรง

Lam Research ซื้อขายที่ $234.59 ณ วันที่ 22 ตุลาคม 2026 ปรับตัวลง -9.88% ในวันเดียว หลังการประชุมรายงานผลประกอบการของบริษัทเมื่อวันที่ 21 ตุลาคม ให้ผลลัพธ์ที่ตลาดมองว่าเป็นสัญญาณเตือนมากกว่าความสำเร็จ

บริษัทรายงานรายได้ไตรมาสกันยายนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $8.22 billion เพิ่มขึ้น 54.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน และกำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP ที่ $2.20 ซึ่งทั้งสองตัวเลขสูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ ตามข้อมูลจาก finance.yahoo.com อย่างไรก็ตาม แรงเทขายเริ่มขึ้นตั้งแต่ก่อนตลาดเปิดในวันที่ 22 ตุลาคม จากคำกล่าวของ Doug Bettinger ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ที่ว่าแนวโน้มรายได้ไตรมาสธันวาคมที่ $8.6 billion "น่าจะสูงกว่านี้อีกเล็กน้อย หากไม่มีข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทานในระยะสั้น" โดยเขาไม่ได้ระบุขนาดของส่วนที่ขาดหายไป บริษัทยังส่งสัญญาณว่าสัดส่วนรายได้จากจีน ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 35% ในไตรมาสกันยายนจาก 26% ในเดือนมิถุนายน คาดว่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนธันวาคม

สัญญาณทั้งสองประการนี้ ได้แก่ แนวโน้มระยะสั้นที่ถูกจำกัดและส่วนแบ่งรายได้จากจีนที่หดตัวลง เพียงพอที่จะทำให้หุ้นร่วงลงมากถึง 10% ระหว่างวัน และลากกลุ่มอุปกรณ์ผลิตชิปโดยรวมให้ปรับลงตาม ดัชนี PHLX Semiconductor ร่วงลงอย่างหนัก หลุดแนวรับที่เคยยืนได้สองครั้งนับตั้งแต่เดือนกันยายน ขณะที่หุ้นผู้ผลิตอุปกรณ์รายอื่นปรับตัวลงไปพร้อมกับ Lam

ในการประชุมเมื่อวันที่ 21 ตุลาคม Tim Archer ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าภาวะซัพพลายตึงตัว "ไม่ได้ใกล้เคียงเลย" กับการขาดแคลนในยุคโควิด และ "เราจะตามทันได้ในเร็วๆ นี้" ตามรายงานของ 247wallst.com และ AOL นอกจากนี้ Lam ยังระบุว่าคาดว่าเครื่องมือที่ล่าช้าจากไตรมาสธันวาคมจะจัดส่งได้ในไตรมาสมีนาคม ตามข้อมูลจาก tikr.com แต่คำยืนยันเหล่านี้ไม่สามารถหยุดยั้งแรงเทขายได้

แนวโน้มเบื้องต้นของบริษัทสำหรับการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์ผลิตเวเฟอร์อยู่ที่มากกว่า $200 billion ในปีปฏิทิน 2027 ซึ่งสูงกว่าระดับกลางๆ ของช่วง $150 billion ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026 อย่างมาก ความกังวลที่กดดันราคาหุ้นคือ ข้อจำกัดด้านซัพพลาย ซึ่งบริษัทยอมรับว่าอาจยืดเยื้อไปถึงปี 2027 จะจำกัดความสามารถของ Lam ในการเก็บเกี่ยวอุปสงค์ดังกล่าวหรือไม่

จุดสูงสุดในรอบหกเดือนที่ดูห่างไกลออกไป

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ต่อเนื่องช่วงเวลาที่ยากลำบากของหุ้นตัวนี้ ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา Lam เคยแตะระดับสูงสุดที่ $438.07 ก่อนจะย่อตัวลง ราคาปัจจุบันอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดดังกล่าวอย่างมาก และการเปลี่ยนแปลงในรอบหกเดือนได้พลิกเป็นติดลบแล้ว

ภาพในรอบหนึ่งเดือนก็สาหัสไม่แพ้กัน โดยหุ้นปรับตัวลงต่อเนื่องจากแนวโน้มขาลงที่ก่อตัวขึ้นแล้วก่อนการประชุมรายงานผลประกอบการ อัตรากำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสที่สูงเป็นประวัติการณ์และแนวโน้มเชิงบวกด้านอุปกรณ์ผลิตเวเฟอร์ในปี 2027 ช่วยถ่วงดุลในระยะยาว แต่ไม่มีปัจจัยใดเพียงพอที่จะชดเชยความผิดหวังต่อแนวโน้มระยะสั้นในวันนั้นได้

การจัดส่งในไตรมาสมีนาคมคือบททดสอบถัดไป

ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นที่ชัดเจนที่สุดคือไตรมาสมีนาคม ซึ่ง Lam ระบุว่าคาดว่าจะจัดส่งเครื่องมือที่ล่าช้าจากเดือนธันวาคม บริษัทยังเตือนด้วยว่าข้อจำกัดด้านซัพพลายอาจยืดเยื้อไปถึงปี 2027 หมายความว่ากรอบเวลาการจัดส่งและกรอบเวลาของข้อจำกัดเป็นคนละประเด็นกัน และการคลี่คลายของประเด็นหลังจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของมุมมองต่อแนวโน้มผลประกอบการ

ประเด็นรองที่ต้องจับตาคือสัดส่วนรายได้จากจีน การที่ผู้บริหารคาดการณ์ว่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนธันวาคมได้กำหนดเกณฑ์ไว้ ซึ่งหากผลจริงคลาดเคลื่อนไปทางใดทางหนึ่ง อาจทำให้ราคาหุ้นผันผวนอีกครั้งเมื่อรายงานผลประกอบการไตรมาสถัดไปออกมา