سهم Lam Research يتراجع بنحو 10% بعد أن ألقت قيود الإمدادات بظلالها على ربع قياسي

إيرادات قياسية ورد فعل قاسٍ

تداول سهم Lam Research عند $234.59 حتى 22 أكتوبر 2026، متراجعاً بنسبة -9.88% خلال اليوم، بعد أن قدّمت مكالمة أرباح الشركة في 21 أكتوبر نتائج تعامل معها السوق على أنها تحذير لا إنجاز.

سجّلت الشركة إيرادات قياسية لربع سبتمبر بلغت $8.22 مليار، بارتفاع 54.4% على أساس سنوي، وأرباحاً معدّلة (غير وفق مبادئ GAAP) بلغت $2.20 للسهم، متجاوزةً تقديرات الإجماع في كلا المؤشرين، وفقاً لموقع finance.yahoo.com. ومع ذلك، بدأت موجة البيع قبل افتتاح جلسة 22 أكتوبر، إثر تصريح المدير المالي Doug Bettinger بأن توجيهات إيرادات ربع ديسمبر البالغة $8.6 مليار "كانت ستكون أعلى قليلاً لولا بعض قيود سلسلة الإمداد على المدى القريب". ولم يحدد حجم هذا النقص. كما أشارت الشركة إلى أن حصة الصين من الإيرادات، التي ارتفعت إلى 35% في ربع سبتمبر مقارنة بـ 26% في يونيو، يُتوقع أن تنخفض بشكل ملموس في ديسمبر.

كانت هاتان الإشارتان، أي توقعات قريبة الأجل محدودة ومساهمة صينية آخذة في التقلص، كافيتين لدفع السهم إلى التراجع بنسبة تصل إلى 10% خلال الجلسة، وجرّ قطاع معدات الرقائق الأوسع معه. وانخفض مؤشر PHLX لأشباه الموصلات بشكل حاد، مخترقاً مستوى دعم صمد مرتين منذ سبتمبر، كما تراجعت أسهم الشركات المنافسة في قطاع المعدات إلى جانب Lam.

وفي مكالمة 21 أكتوبر، قال الرئيس التنفيذي Tim Archer إن شح الإمدادات "لا يشبه على الإطلاق" نقص حقبة كوفيد، وإن "الشركة ستعوّض التأخير قريباً جداً"، وفقاً لموقعي 247wallst.com وAOL. كما قالت Lam إنها تتوقع شحن المعدات المتأخرة من ربع ديسمبر خلال ربع مارس، بحسب tikr.com. غير أن هذه التطمينات لم توقف موجة البيع.

وتتجاوز التوقعات الأولية للشركة للإنفاق على معدات تصنيع الرقائق $200 مليار في العام الميلادي 2027، وهو مستوى أعلى بكثير من نطاق منتصف $150 مليار الذي تتوقعه لعام 2026. أما القلق الذي يضغط على السهم فيتمثل في ما إذا كانت قيود الإمداد، التي أقرت الشركة بأنها قد تستمر حتى 2027، ستحدّ من قدرة Lam على الاستفادة من هذا الطلب.

قمة الأشهر الستة تبدو الآن بعيدة

تمدد هذه الحركة فترة صعبة يمر بها السهم. فخلال الأشهر الستة الماضية، لامس سهم Lam أعلى مستوى عند $438.07 قبل أن يتراجع؛ ويقف السعر الحالي دون تلك القمة بكثير، وقد تحول التغير على مدى ستة أشهر إلى السالب.

والصورة على مدى شهر واحد مؤلمة بالقدر نفسه، إذ يمدد السهم تراجعاً كان قد بدأ يتشكل قبل مكالمة الأرباح. وقد شكّل هامش التشغيل الفصلي القياسي والتوقعات المتفائلة لمعدات تصنيع الرقائق في 2027 ثقلاً موازناً على المدى الطويل، لكن أياً منهما لم يكن كافياً لتعويض خيبة الأمل من التوجيهات قريبة الأجل في ذلك اليوم.

شحنات ربع مارس هي الاختبار التالي

يتمثل المحفز الأوضح على المدى القريب في ربع مارس، حين قالت Lam إنها تتوقع شحن المعدات المتأخرة من ديسمبر. كما حذرت الشركة من أن قيود الإمداد قد تستمر حتى 2027، ما يعني أن الجدول الزمني للشحنات والجدول الزمني للقيود ليسا مسألة واحدة، وأن طريقة حل الأخيرة هي التي ستحدد كيفية تطور سردية التوجيهات.

وتتمثل نقطة المراقبة الثانوية في حصة الصين من الإيرادات. إذ تضع توقعات الإدارة بتراجع ملموس في ديسمبر سقفاً قد يؤدي عدم تحقيقه، في أي من الاتجاهين، إلى تحريك السهم مجدداً عند صدور التقرير الفصلي التالي.