Lam Research cai quase 10% depois de restrições de oferta ofuscarem trimestre recorde

Receita recorde, reação punitiva

A Lam Research negociava a $234.59 em 22 de outubro de 2026, em queda de -9.88% no dia, depois de a teleconferência de resultados da empresa de 21 de outubro ter apresentado um resultado que o mercado tratou como um aviso e não como uma vitória.

A empresa registou uma receita recorde no trimestre de setembro de $8.22 billion, mais 54.4% em termos homólogos, e lucros non-GAAP de $2.20 por ação — ambos acima das estimativas de consenso, segundo o finance.yahoo.com. Ainda assim, a vaga de vendas começou antes da abertura de 22 de outubro, desencadeada pela observação do CFO Doug Bettinger de que a orientação de receita de $8.6 billion para o trimestre de dezembro "teria sido um pouco mais alta se não fossem algumas restrições de curto prazo na cadeia de abastecimento". Não quantificou o défice. A empresa sinalizou também que o peso da China na receita, que subiu para 35% no trimestre de setembro, face a 26% em junho, deverá ser significativamente inferior em dezembro.

Esses dois sinais — perspetivas de curto prazo limitadas e uma contribuição da China em redução — foram suficientes para fazer cair as ações até 10% durante a sessão e arrastar consigo o setor mais amplo de equipamentos para chips. O PHLX Semiconductor Index caiu acentuadamente, rompendo abaixo de um nível de suporte que tinha resistido duas vezes desde setembro, e os pares do setor de equipamentos recuaram a par da Lam.

Na teleconferência de 21 de outubro, o CEO Tim Archer afirmou que a escassez de oferta "não tem nada a ver" com a da era COVID e que "vamos recuperar muito em breve", segundo o 247wallst.com e a AOL. A Lam disse também esperar que as ferramentas adiadas do trimestre de dezembro sejam expedidas no trimestre de março, de acordo com o tikr.com. Essas garantias não travaram a vaga de vendas.

As perspetivas preliminares da empresa para o investimento em equipamentos de fabrico de wafers superam os $200 billion no ano civil de 2027, bem acima do intervalo de meados dos $150 billion que projeta para 2026. A preocupação que pesa sobre as ações é saber se as restrições de oferta — que a empresa admitiu poderem prolongar-se até 2027 — limitarão a capacidade da Lam de captar essa procura.

Um máximo de seis meses que agora parece distante

O movimento prolonga um período difícil para as ações. Nos últimos seis meses, a Lam tocou um máximo de $438.07 antes de recuar; o preço atual situa-se bem abaixo desse pico e a variação a seis meses passou a negativa.

O quadro a um mês é igualmente penalizador, com as ações a prolongarem uma descida que já se vinha a desenhar antes da teleconferência de resultados. A margem operacional trimestral recorde e as perspetivas otimistas para os equipamentos de fabrico de wafers em 2027 ofereceram um contrapeso de longo prazo, mas nenhum dos fatores foi suficiente para compensar a desilusão com a orientação de curto prazo no dia.

As expedições do trimestre de março são o próximo teste

O catalisador de curto prazo mais claro é o trimestre de março, altura em que a Lam disse esperar expedir as ferramentas adiadas de dezembro. A empresa alertou também que as restrições de oferta poderão prolongar-se até 2027, o que significa que o calendário das expedições e o calendário das restrições não são a mesma questão — e a forma como esta última se resolver determinará a evolução da narrativa em torno da orientação.

Um ponto de atenção secundário é o peso da receita da China. A expectativa da administração de uma descida significativa em dezembro estabelece uma fasquia que, se falhada em qualquer dos sentidos, poderá voltar a mexer com as ações quando for divulgado o próximo relatório trimestral.