Trí tuệ nhân tạo TiMi
Vượt dự báo đồng loạt khiến BoE có ít dư địa để né tránh
CPI chung của Anh tăng lên 3.5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, từ mức 3.1% của tháng 8 và cao hơn mức 3.4% dự kiến trong cuộc thăm dò của Reuters. Chỉ số theo tháng cũng đạt 0.4%, so với dự báo 0.3%. CPI lõi tăng lên 2.8% so với cùng kỳ, vượt mức đồng thuận 2.7%, trong khi lạm phát dịch vụ cũng tăng cao hơn dự đoán. Số liệu này cao hơn đáng kể so với mức mà chính các dự báo tháng 7 của Ngân hàng Trung ương Anh đã đưa ra.
Mức độ lan rộng của sự vượt dự báo là điều đáng lưu ý. Một chỉ số chung vượt kỳ vọng do một thành phần biến động duy nhất có thể được bỏ qua; nhưng việc chỉ số chung, lạm phát lõi và lạm phát dịch vụ cùng lúc vượt dự báo thì khó có thể quy cho nhiễu. Ba thành viên MPC đã bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9, và dữ liệu tháng 9 hoàn toàn không làm suy yếu lập luận của phe này trước quyết định ngày 5 tháng 11.
Trái phiếu chính phủ Anh (gilt) lại phản ứng trái với kỳ vọng. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đóng cửa thấp hơn vào ngày 21 tháng 10 bất chấp lạm phát vượt dự báo, cho thấy thị trường có thể đã định vị cho một bất ngờ còn lớn hơn, hoặc các yếu tố tài khóa đang kéo theo hướng ngược lại. Ngân sách ngày 28 tháng 10 đang đến gần như một nguồn áp lực riêng biệt lên phần dài của đường cong, khi bất kỳ thông báo chi tiêu đáng kể nào cũng sẽ có những tác động riêng đối với nguồn cung gilt và phần bù kỳ hạn.
Đồng bảng Anh là diễn biến dễ đọc hơn: lộ trình lạm phát vững chắc hơn, làm tăng xác suất tăng lãi suất vào tháng 11, nhìn chung hỗ trợ cho đồng tiền này nếu các yếu tố khác không đổi. Đối với cổ phiếu nội địa Anh và FTSE 100, bức tranh phức tạp hơn — các ngành nhạy cảm với lãi suất phải đối mặt với lực cản từ lộ trình lãi suất cao kéo dài, trong khi nền tảng lợi nhuận quốc tế lớn của chỉ số mang lại phần nào sự bảo vệ trước việc thắt chặt tiền tệ trong nước.
Trình tự các sự kiện trong hai tuần tới dồn dập một cách bất thường. Ngân sách ngày 28 tháng 10 sẽ định hình bối cảnh tài khóa; bất kỳ bất ngờ tăng nào về chi tiêu hoặc vay nợ cũng có thể đẩy lợi suất gilt dài hạn lên, độc lập với dữ liệu lạm phát. Sau đó, MPC sẽ họp vào ngày 5 tháng 11 với đầy đủ số liệu lạm phát tháng 9 trong tay và, tùy thuộc vào hình thức của Ngân sách, một đánh giá điều chỉnh về xung lực tài khóa cần tính đến.
Giá khí đốt và rủi ro lãi suất toàn cầu gia tăng áp lực
Giá khí đốt châu Âu đã leo lên mức cao nhất trong nhiều năm vào khoảng ngày 20 tháng 10, trong bối cảnh lượng dự trữ của EU thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Sự gián đoạn vận chuyển LNG liên quan đến căng thẳng quanh eo biển Hormuz đã khiến bức tranh nguồn cung thắt chặt đáng kể. Giá khí đốt tăng cao tác động trực tiếp đến chi phí năng lượng của Anh và là rủi ro tăng đối với lạm phát trong những tháng tới — dù diễn biến này xảy ra sau số liệu CPI tháng 9 và sẽ ảnh hưởng đến các số liệu tương lai thay vì số liệu vừa công bố.
Bối cảnh rộng hơn của các ngân hàng trung ương bổ sung thêm góc nhìn. Quyết định của FOMC được ấn định vào ngày 28 tháng 10, và được dự đoán rộng rãi là sẽ giữ nguyên. ECB tiếp nối vào ngày 29 tháng 10, với định giá thị trường nghiêng hẳn về khả năng giữ nguyên, sau khi xác suất tăng lãi suất, vốn ở mức khoảng 60% cho đến tận ngày 24 tháng 9, đã sụp đổ trong những tuần sau đó. Việc tạm dừng thắt chặt trên toàn cầu có thể hạn chế mức độ nới rộng chênh lệch lãi suất của đồng bảng, ngay cả khi BoE hành động vào tháng 11.
Ngân sách, PMI và quyết định của MPC định hình hai tuần tới
Phép thử kế tiếp là số liệu PMI sơ bộ của khu vực đồng euro dự kiến công bố lúc 08:00 UTC ngày 23 tháng 10, cùng với PMI sơ bộ của Anh cũng ra mắt vào sáng hôm đó. Một chỉ số dịch vụ mạnh với các thành phần giá vững có thể khơi lại kỳ vọng ECB tăng lãi suất và tạo thêm áp lực tăng lên lãi suất châu Âu nói chung, từ đó có thể tác động đến diễn biến thị trường gilt. Ngược lại, một kết quả yếu do Pháp dẫn dắt sẽ kéo theo hướng ngược lại.
Sau đó, Ngân sách ngày 28 tháng 10 là sự kiện trong nước then chốt trước cuộc họp của MPC. Nếu gói tài khóa lớn hơn dự kiến, gilt kỳ hạn dài có thể chịu áp lực trở lại ngay cả khi lợi suất ngắn hạn phản ánh khả năng tăng lãi suất vào tháng 11. Quyết định của BoE ngày 5 tháng 11 khi đó sẽ diễn ra với dữ liệu lạm phát tháng 9, các con số tài khóa của Ngân sách và mọi biến động giá năng lượng tiếp theo cùng góp phần vào quá trình cân nhắc của ủy ban.
Các yếu tố rủi ro
- Rủi ro bất ngờ từ Ngân sách: một gói tài khóa lớn hơn dự kiến vào ngày 28 tháng 10 có thể khiến đường cong lợi suất gilt dốc lên mạnh, tạo ra biến động giằng co trên thị trường lãi suất và đồng bảng trước cuộc họp của MPC.
- Rủi ro lạm phát đảo chiều: nếu lạm phát dịch vụ hoặc lạm phát lõi giảm mạnh trong những tháng tới, lập luận cho việc tăng lãi suất vào tháng 11 có thể suy yếu, khiến các vị thế mua đồng bảng rơi vào thế bất lợi.
- Giá năng lượng leo thang: gián đoạn thêm đối với nguồn cung LNG qua eo biển Hormuz có thể đẩy giá khí đốt lên cao hơn nữa, làm tăng kỳ vọng lạm phát và gây phức tạp cho định hướng chính sách của BoE.
- Rủi ro biến động đột ngột trên thị trường gilt: sự kết hợp giữa số liệu lạm phát nóng, Ngân sách sắp diễn ra và một quyết định lãi suất còn bỏ ngỏ dồn nhiều rủi ro sự kiện vào một khoảng thời gian ngắn, làm tăng khả năng xảy ra những biến động trong phiên quá mức đối với gilt và đồng bảng.
Bài viết này không cấu thành lời khuyên tài chính. Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Giao dịch tiềm ẩn rủi ro và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.
Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của AI và có thể có sai sót.
