ब्रिटेन में महंगाई सभी मोर्चों पर अनुमान से अधिक, 5 नवंबर के BoE फैसले पर नज़रें और तेज़

सभी मोर्चों पर स्पष्ट उछाल से BoE के पास बचाव की गुंजाइश कम

ब्रिटेन का हेडलाइन CPI सितंबर में सालाना आधार पर बढ़कर 3.5% हो गया, जो अगस्त में 3.1% था और Reuters सर्वेक्षण में अपेक्षित 3.4% से अधिक है। मासिक आंकड़ा भी 0.3% के पूर्वानुमान के मुकाबले 0.4% रहा। कोर CPI सालाना आधार पर चढ़कर 2.8% पर पहुंच गया, जो 2.7% की आम सहमति से अधिक है, जबकि सर्विसेज़ महंगाई भी अनुमान से ऊपर गई। यह आंकड़ा बैंक ऑफ इंग्लैंड के अपने जुलाई के पूर्वानुमानों से काफी ऊपर है।

इस उछाल का व्यापक होना मायने रखता है। किसी एक अस्थिर घटक से प्रेरित हेडलाइन उछाल को नज़रअंदाज़ किया जा सकता है; लेकिन हेडलाइन, कोर और सर्विसेज़ में एक साथ आए उछाल को महज़ शोर मानना कठिन है। सितंबर की बैठक में MPC के तीन सदस्य पहले ही दर बढ़ाने के पक्ष में वोट कर चुके हैं, और सितंबर के आंकड़े 5 नवंबर के फैसले से पहले उस खेमे के तर्क को कमज़ोर करने के लिए कुछ नहीं करते।

गिल्ट्स ने अप्रत्याशित प्रतिक्रिया दी। महंगाई के अनुमान से अधिक रहने के बावजूद 21 अक्टूबर को 10-वर्षीय गिल्ट की यील्ड नीचे बंद हुई, जिससे संकेत मिलता है कि बाज़ार शायद इससे भी बड़े आश्चर्य के लिए तैयार था या राजकोषीय कारक विपरीत दिशा में खींच रहे थे। 28 अक्टूबर का बजट लंबी अवधि वाले छोर पर दबाव के एक अलग स्रोत के रूप में सामने है, और किसी भी बड़ी खर्च घोषणा के गिल्ट आपूर्ति और टर्म प्रीमिया पर अपने निहितार्थ होंगे।

स्टर्लिंग की तस्वीर अधिक सीधी है: अन्य बातें समान रहने पर, महंगाई का मज़बूत रुख जो नवंबर में दर वृद्धि की संभावना बढ़ाता है, मुद्रा के लिए मोटे तौर पर सहायक है। ब्रिटेन के घरेलू इक्विटी और FTSE 100 के लिए तस्वीर अधिक बारीक है — दरों के प्रति संवेदनशील सेक्टरों को लंबे समय तक ऊंची दरों से प्रतिकूल हवाओं का सामना करना पड़ता है, जबकि सूचकांक का बड़ा अंतरराष्ट्रीय आय आधार घरेलू मौद्रिक सख्ती से कुछ हद तक सुरक्षा देता है।

अगले दो हफ्तों में घटनाओं का क्रम असामान्य रूप से सघन है। 28 अक्टूबर का बजट राजकोषीय पृष्ठभूमि तय करेगा; खर्च या उधारी में कोई भी ऊपरी आश्चर्य महंगाई के आंकड़ों से स्वतंत्र रूप से लंबी अवधि की गिल्ट यील्ड को बढ़ा सकता है। इसके बाद MPC 5 नवंबर को सितंबर के महंगाई के पूरे आंकड़ों के साथ बैठक करेगी और, बजट के स्वरूप के आधार पर, राजकोषीय प्रोत्साहन के संशोधित आकलन को भी ध्यान में रखेगी।

गैस की कीमतें और वैश्विक दर जोखिम दबाव बढ़ा रहे हैं

यूरोपीय गैस की कीमतें 20 अक्टूबर के आसपास बहु-वर्षीय ऊंचाई तक पहुंच गईं, जबकि EU का भंडारण पिछले साल के स्तर से काफी नीचे चल रहा है। होर्मुज़ जलडमरूमध्य के आसपास तनाव से जुड़ी LNG शिपिंग में बाधा ने आपूर्ति की स्थिति को काफी तंग कर दिया है। ऊंची गैस कीमतें सीधे ब्रिटेन की ऊर्जा लागत में जुड़ती हैं और आने वाले महीनों में महंगाई के लिए ऊपरी जोखिम पेश करती हैं — हालांकि ये सितंबर के CPI आंकड़े के बाद की हैं और अभी जारी आंकड़े के बजाय भविष्य के आंकड़ों पर असर डालेंगी।

व्यापक केंद्रीय बैंक परिदृश्य संदर्भ जोड़ता है। FOMC का फैसला 28 अक्टूबर को निर्धारित है, जिसमें दरें स्थिर रहने की व्यापक उम्मीद है। ECB का फैसला 29 अक्टूबर को आएगा, जहां बाज़ार की प्राइसिंग दरें स्थिर रखने के पक्ष में भारी झुकी है, जबकि 24 सितंबर तक लगभग 60% पर रही दर वृद्धि की संभावना उसके बाद के हफ्तों में ढह गई। सख्ती में वैश्विक विराम यह सीमित कर सकता है कि स्टर्लिंग के दर अंतर कितने चौड़े हो सकते हैं, भले ही BoE नवंबर में कदम उठाए।

बजट, PMI और MPC का फैसला अगले पखवाड़े की दिशा तय करेंगे

अगली तात्कालिक परीक्षा 23 अक्टूबर को 08:00 UTC पर निर्धारित यूरोज़ोन फ्लैश PMI रिलीज़ है, और ब्रिटेन के फ्लैश PMI भी उसी सुबह आने हैं। मज़बूत मूल्य घटकों के साथ सर्विसेज़ का मज़बूत आंकड़ा ECB की दर वृद्धि प्राइसिंग को फिर से जीवित कर सकता है और व्यापक रूप से यूरोपीय दरों पर अतिरिक्त ऊपरी दबाव डाल सकता है, जो बदले में गिल्ट बाज़ार की गतिशीलता को प्रभावित कर सकता है। फ्रांस के नेतृत्व में कमज़ोर आंकड़ा विपरीत दिशा में खींचेगा।

उसके आगे, 28 अक्टूबर का बजट MPC की बैठक से पहले प्रमुख घरेलू घटना है। अगर राजकोषीय पैकेज अनुमान से बड़ा निकलता है, तो लंबी अवधि के गिल्ट्स पर नया दबाव आ सकता है, भले ही छोटी अवधि की यील्ड नवंबर की दर वृद्धि को प्राइस करें। इसके बाद 5 नवंबर का BoE फैसला आएगा, जिसमें सितंबर के महंगाई आंकड़े, बजट का राजकोषीय गणित और ऊर्जा कीमतों में कोई भी आगे की हलचल, सभी समिति के विचार-विमर्श में शामिल होंगे।