AT&T, Beklentileri Aşan Kâra Rağmen Abone Sayısındaki Iskalama Piyasayı Ürkütünce Düştü

Beklentileri Aşan ve Tahminleri Yükselten Çeyrek, Abone Darbesini Hafifletemedi

AT&T hisseleri, şirketin kâr ve gelirde beklentileri aşan ancak piyasanın en yakından takip ettiği abone sayısında beklentilerin gerisinde kalan üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklamasının ardından 21 Ekim 2026'da -6.88% düşüşle $21.79'a geriledi.

Şirket, üçüncü çeyrekte hisse başına düzeltilmiş kârını bir yıl önceki $0.54'ten $0.65'e çıkararak $0.60 olan konsensüs tahmininin üzerinde bir sonuç açıkladı. Gelirler yıllık bazda 5.3% artışla $32.3 billion'a yükseldi ve $31.7 billion olan beklentileri aştı. AT&T ayrıca 2026 yılı düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisini yaklaşık $2.40'a yükseltti ve tüm yıl için en az $18 billion serbest nakit akışı hedefi belirledi. Genişbant tarafında şirket, çeyrekte 442,000'i fiber olmak üzere rekor düzeyde 769,000 internet müşterisi ekledi.

Manşet rakamların telafi edemediği ise kablosuz abone sayısı oldu. Faturalı telefon net abone eklemeleri 379,000 ile yaklaşık 387,400 olan analist beklentilerinin altında kaldı ve önceki çeyreğe göre hız kesti. Analizlere göre piyasayı yönlendiren etkenler arasında, Grain Management'tan ülke çapında bir spektrum portföyü satın alma anlaşmasıyla hız kazanan SpaceX'in ABD kablosuz pazarına girişinin, operatörleri abone tabanlarını korumak için müşteri teşviklerine daha fazla harcama yapmaya zorlayabileceği endişesi yer alıyor. SpaceX hisseleri ise gün içinde sert yükseldi.

Rekabet tehdidi, bilanço toplantısında doğrudan bir yanıta konu oldu. AT&T CEO'su John Stankey, SpaceX endişesine karşı çıkarak yatırımcıların SpaceX'in spektrumuna "aşırı odaklanmaması" gerektiğini söyledi ve alçak Dünya yörüngesi uydularını kırsal bölgelerde karasal ağların yerini alan değil, onları tamamlayan bir unsur olarak nitelendirdi. Bu güvence, satış dalgasını durdurmakta pek etkili olmadı. TheStreet'in Benzinga'ya dayandırdığı habere göre, SpaceX Başkanı Gwynne Shotwell ise ayrıca SpaceX'in geleneksel operatörlerden "epey" müşteri almayı beklediğini söyledi. AT&T'nin Meksika operasyonlarıyla ilgili nakit dışı bir değer düşüklüğü de raporlanan $0.13'lık GAAP hisse başına kâr ile düzeltilmiş rakam arasında geniş bir fark yaratarak, aksi halde beklentileri aşan ve tahminleri yükselten bir çeyreğe ek bir belirsizlik katmanı ekledi.

Bilanço Öncesinde ve Sonrasında Baskı

21 Ekim'deki düşüş, sektördeki genel zayıflıkla eş zamanlı yaşandı. 21 Ekim'de sona eren bir aylık dönemde hisse, bilanço günündeki düşüş de dahil olmak üzere toplamda yaklaşık 14.58% değer kaybetti; bu dönemdeki bir aylık en yüksek seviye $25.74, en düşük seviye ise $21.74 oldu.

Sektördeki rakipler de bundan nasibini aldı. Verizon ve T-Mobile da gün içinde düşüş yaşadı; bu düşüşler, SpaceX'in spektrum satın alımına ve bunun köklü operatörlerin ekonomisi üzerindeki olası etkilerine yönelik genel ilgiyle aynı zamana denk geldi.

Beklentiler Yükseltildi, Ancak Abone Sorusu Yanıtsız Kalıyor

AT&T'nin yükselttiği 2026 hisse başına kâr beklentisi ve 2028'e kadar çift haneli düzeltilmiş kâr büyümesi taahhüdü, şirkete savunabileceği net bir finansal anlatı sunuyor. Şirket ayrıca 2027 ve 2028 için planladığı sermaye yatırımını yıllık $22 billion ile $23 billion aralığına indirdi; bu ayrıntı, yeni bir oyuncunun spektrum kapasitesi inşa ettiği bir pazarda rekabet etmenin maliyetini değerlendiren yatırımcılar açısından önem taşıyabilir.

Abone büyümesi hikâyesinin bir sonraki sınavı dördüncü çeyrek bilançosu olacak. O zamana kadar SpaceX'in spektrum altyapısı veya fiyatlama stratejisindeki her yeni gelişme, AT&T'ye yönelik piyasa algısını etkilemesi en muhtemel değişken olmaya devam edecek.