Hermès recule après sa plus faible croissance trimestrielle depuis des années

Une déception que le marché n'a pas pardonnée

L'action Hermès est tombée à €1249.39 le 22 octobre, en baisse de -7.38% sur la séance, après que la maison de luxe française a publié une croissance de son chiffre d'affaires du troisième trimestre inférieure aux attentes des analystes, sa plus faible progression trimestrielle depuis des années.

Le groupe a enregistré une hausse de son chiffre d'affaires de 4.3% à taux de change constants, à 4.1 milliards d'euros, sur les trois mois clos le 30 septembre, selon wwd.com. Les analystes tablaient sur une croissance de 5.2%, et ce résultat traduit un net ralentissement par rapport aux 9.6% enregistrés sur la même période un an plus tôt. Ce manque à gagner a coïncidé avec une stagnation en Chine et un recul du prêt-à-porter et des accessoires — la première contraction de ce type depuis des années — que la vigueur de la maroquinerie et la dynamique des Amériques n'ont pas suffi à compenser.

La maroquinerie-sellerie, première division du groupe, a progressé sur le trimestre, et les Amériques ont affiché une croissance à deux chiffres. Le Japon a également progressé. Mais l'Asie-Pacifique hors Japon est restée un frein, la faiblesse de la demande dans la région pesant sur le chiffre global.

Lors de la conférence de presse du 22 octobre, rapportée par Reuters, le directeur financier d'Hermès, Eric du Halgouët, a qualifié la Chine de marché « très difficile », tout en se disant confiant dans les perspectives à long terme et en assurant que l'entreprise continuerait d'investir dans le pays. Le groupe a également confirmé son objectif de croissance du chiffre d'affaires à moyen terme — une déclaration qui a atténué la déception sans pour autant inverser la réaction du marché.

Six mois de pression, un jour de vérité

La chute de la séance ne s'est pas produite isolément. Au cours des six derniers mois, l'action Hermès a cédé -21.16%, le titre évoluant bien en deçà du plus haut sur six mois de €1788.89 atteint plus tôt dans la période. La publication du troisième trimestre a cristallisé des inquiétudes qui s'accumulaient à mesure que la demande asiatique restait atone dans l'ensemble du secteur du luxe.

La conjonction d'un ralentissement en Chine, d'effets de change défavorables — qui ont amputé d'environ 310 millions d'euros les ventes sur neuf mois — et d'un premier recul du prêt-à-porter depuis des années a fourni au marché des raisons concrètes de réviser ses attentes de croissance plutôt que d'attendre une reprise.

Les résultats annuels, prochain test

La mise à jour du troisième trimestre désormais digérée, le prochain rendez-vous inscrit au calendrier d'Hermès est la publication des résultats annuels 2026, prévue le 12 février 2027 à 08:00 CEST, selon le calendrier investisseurs d'Hermès Finance. Cette publication montrera si la faiblesse en Chine s'est accentuée au quatrième trimestre ou si la maroquinerie et les marchés occidentaux ont suffisamment compensé pour stabiliser la trajectoire de croissance annuelle.

D'ici là, toute évolution du sentiment des consommateurs chinois ou tout mouvement de change affectant l'euro constitueront les variables à surveiller au regard de l'objectif de croissance à moyen terme confirmé.