10월 28일 연준 동결 전망 우세, 그러나 워시 리스크는 여전

100명 중 94명이 동결 예상 — 핵심은 나머지 6명

연방공개시장위원회(FOMC)는 10월 27~28일 회의를 열며, 결정은 10월 28일 18:00 UTC에 발표될 예정이다. 9월 16일 만장일치로 25bp 인상한 이후 목표 범위는 3.75%–4.00%이며, 로이터의 이코노미스트 설문에 따르면 이번 회의에서 추가 조정 가능성은 미미한 수준이다. 응답자 100명 중 94명이 동결을 예상했다. CME 페드워치는 금리 동결 확률을 약 80%로 반영하고 있다.

컨센서스의 논리는 간단하다. 이번 회의에서는 새로운 경제 전망이 발표되지 않아, 위원회가 통상 다음 행보를 시사하는 경로 중 하나가 사라진다. 단스케의 분석은 인상을 지지하는 반대표가 2~3표 나올 수 있다고 보며, PIMCO는 명확한 긴축 편향을 동반한 동결을 예상한다. 이는 당장 방아쇠를 당기지 않으면서도 12월 인상 기대를 굳히는 문구가 될 것이다.

변수는 케빈 워시 의장이다. 그가 포워드 가이던스를 거부해 온 것은 잘 알려져 있으며, 이로 인한 커뮤니케이션 공백을 투자자들이 과소평가하고 있을 수 있다는 지적이 나온다. 명시적 가이던스라는 기준점이 없으면, 매파적 동결과 실제 인상 사이의 간극은 설문 수치가 보여주는 것보다 좁다. 다음 행보를 시사하지 않는 위원회는 행동할 선택지를 남겨두는 위원회이기도 하며, 시장의 80% 동결 확률은 트레이더들이 결정 전 포지션에 반영해야 할 무시할 수 없는 잔여 리스크를 내포한다.

시장 영향은 시나리오별로 뚜렷하게 갈린다. 반대표와 긴축 성향의 성명을 동반한 동결은 12월 인상 가격을 굳히고 단기 국채 금리를 끌어올리며 달러를 지지할 가능성이 높아, EUR/USD와 금에 압력이 가해질 것이다. 꼬리 리스크인 깜짝 인상은 국채와 성장주에 더 큰 타격을 줄 것이며, 나스닥은 10월 22일 급락 이후 이미 취약한 상태다. 반대표도 강한 편향도 없는 진정한 중립적 동결은 달러에 가장 부정적인 결과로, 금리에 민감한 주식에 다소 안도감을 줄 수 있으나, 현재의 인플레이션 여건을 감안하면 가능성이 가장 낮은 시나리오로 보인다.

유가, OAT, 기술주 급락이 개장 전 분위기를 어둡게 해

유럽 개장을 앞둔 전반적 여건은 우호적이지 않다. 브렌트유는 10월 22일 후티 반군의 사우디 석유 시설 공격으로 공급 회복이 중단되고, 미국 원유 재고가 예상보다 크게 감소해 단기 수급이 빠듯해지면서 급등했다. 유가 상승은 기대 인플레이션(BEI)을 끌어올리고, 이는 다시 대서양 양안 중앙은행의 긴축 논리를 강화한다.

프랑스 국채 스트레스는 별개이지만 연관된 압력 요인이다. 10월 22일 OAT–분트 스프레드는 2011년 이후 최대로 확대됐고, 프랑스의 정치적 혼란 속에 10년물 OAT 금리는 수십 년 만의 최고치에 도달했다. 이 스프레드는 이미 다음 주 ECB 회의의 주요 의제로 거론되고 있으며, 프랑스 은행주는 개장과 함께 추가적인 감시를 받을 전망이다.

주식 시장에서는 10월 22일 메타 주도의 매도세로 S&P 500이 7월 이후 최대 일일 낙폭을 기록했으며, 나스닥은 훨씬 더 큰 폭으로 하락했다. 급락세는 아시아로 번져 KOSPI가 급락하고 삼성전자가 큰 폭으로 떨어졌다. 유럽 기술주와 반도체 장비주는 후속 매도에 노출돼 있다.

12월 금리 전망과 성명 어조가 즉각적인 관전 포인트

10월 28일 FOMC 성명과 반대표 수가 즉각적인 관심사가 될 것이다. 동결에 반대표와 긴축 문구가 더해진 매파적 동결은 12월 인상 확률을 높이고 단기물 금리를 끌어올려 금리 민감 주식과 금에 압력을 가할 수 있다. 깜짝 인상은 이러한 움직임을 크게 증폭시킬 것이다. 강한 신호 없는 깔끔한 동결이라는 완화적 시나리오는 국채와 성장주에 일시적 안도감을 줄 수 있으나, 유가發 인플레이션 여건이 그 안도의 폭을 제한한다.

이어 10월 29일 13:15 UTC에 ECB 결정이 발표되며, 예금금리는 동결이 예상되고 12월에 대한 시그널이 분트와 주변국 스프레드의 핵심 변수가 될 것이다. 10월 28일 영국 예산안은 11월 5일 영란은행 회의를 앞두고 길트와 파운드화에 대한 다음 국내 리스크다.