CPI เดือนตุลาคม: ตัวเลขเงินเฟ้อชุดสุดท้ายก่อนการตัดสินใจของเฟดในเดือนธันวาคม

CPI เดือนตุลาคม: เหตุใดตัวเลขพื้นฐานรายเดือนจึงมีน้ำหนักมากที่สุดในวันนี้

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (Bureau of Labor Statistics) จะเผยแพร่ดัชนี CPI เดือนตุลาคมในเวลา 13:30 UTC และครั้งนี้ตัวเลขรายเดือนมีความสำคัญมากกว่าอัตรารายปี เนื่องจากไม่มีการเก็บข้อมูลราคาของเดือนตุลาคม 2025 ในช่วงที่รัฐบาลปิดทำการนาน 43 วัน BLS จึงจะไม่เผยแพร่การเปลี่ยนแปลงอย่างเป็นทางการในรอบ 12 เดือนพร้อมกับรายงานวันนี้ ส่งผลให้นักเทรดขาดจุดอ้างอิงแบบเทียบปีต่อปีตามปกติ และหันมาให้ความสนใจกับตัวเลขพื้นฐานรายเดือนเป็นหลัก

ค่าคาดการณ์เฉลี่ยจากการสำรวจของ Reuters, Dow Jones และ Bloomberg ระบุว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ซึ่งทั้งสองตัวเลขจะชะลอลงจากเดือนกันยายนที่เงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 0.6% และเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.3% โดยคาดว่าราคาน้ำมันเบนซินที่ลดลงจะเป็นปัจจัยหลักฝั่งเงินเฟ้อทั่วไป

จังหวะเวลายิ่งทำให้ความสำคัญเพิ่มขึ้น เพราะนี่คือตัวเลข CPI ชุดสุดท้ายที่เฟดจะได้เห็นก่อนการประชุมวันที่ 8–9 ธันวาคม ซึ่งตลาดฟิวเจอร์สกำลังสะท้อนว่าการขึ้นดอกเบี้ย 25 basis point เป็นผลลัพธ์ที่มีความเป็นไปได้สูง หากเงินเฟ้อพื้นฐานออกมาที่ 0.3% หรือสูงกว่า จะยิ่งตอกย้ำการคาดการณ์ดังกล่าว กดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์ปรับตัวขึ้น ขณะที่ถ่วงราคาทองคำและหุ้นเทคโนโลยีที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย มีเพียงตัวเลขพื้นฐานที่อ่อนตัวชัดเจนที่ 0.1% เท่านั้นที่จะเปลี่ยนการประเมินให้ไม่สนับสนุนการขยับดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอย่างมีนัยสำคัญ

หากตัวเลขออกมาตรงกับค่าคาดการณ์ที่ 0.2% ภาพรวมจะยิ่งคลุมเครือ เพราะจะไม่ได้ยืนยันหรือหักล้างเหตุผลสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายในเดือนธันวาคม และเมื่อไม่มีการเปรียบเทียบรายปี ทั้งเฟดและตลาดจะต้องอาศัยฐานหลักฐานที่บางกว่าปกติ ก่อนเข้าสู่การประชุมที่อาจมีผลสำคัญ

ราคาน้ำมันที่ร่วงลงและการพักรบทางการค้ากำหนดฉากหลังของตลาด

ราคาน้ำมันดิบร่วงลงอย่างหนักในการซื้อขายช่วงตลาดเอเชีย หลังประธานาธิบดี Trump ระบุว่าการโจมตีอิหร่านรอบใหม่ไม่น่าจะเกิดขึ้น ซึ่งช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อด้านพลังงานลงได้ส่วนหนึ่ง ความเคลื่อนไหวดังกล่าวหนุนหุ้นกลุ่มวัฏจักรและพันธบัตรในยุโรป แต่กดดันหุ้นบริษัทน้ำมันรายใหญ่ ทั้งนี้หากการเจรจากับอิหร่านล่มลง สถานการณ์อาจพลิกกลับได้อย่างรวดเร็ว สำหรับประเด็น CPI โดยเฉพาะ การลดลงของราคาน้ำมันจะส่งผลต่อตัวเลขเงินเฟ้อในอนาคต มากกว่าตัวเลขเดือนตุลาคมที่สะท้อนอยู่ในข้อมูลแล้ว

จีนได้ประกาศขยายการพักรบด้านภาษีศุลกากรกับสหรัฐฯ ออกไปอีกสองเดือนอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน โดยระงับภาษีส่วนเพิ่มอีกชั้นหนึ่ง ขณะที่ภาษีพื้นฐานยังคงมีผลบังคับใช้ การขยายเวลาดังกล่าวช่วยลดความเสี่ยงที่ข้อพิพาททางการค้าจะยกระดับในระยะสั้น และให้แรงหนุนบางส่วนแก่ผู้ส่งออกยุโรป กลุ่มยานยนต์ และกลุ่มขนส่งทางเรือก่อนตลาดเปิด นอกจากนี้ ดัชนีราคาผู้ผลิตของจีนในเดือนตุลาคมเร่งตัวขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่กลางปี 2022 จากต้นทุนพลังงาน แม้เงินเฟ้อผู้บริโภคจะชะลอลงก็ตาม ซึ่งเป็นพลวัตเงินเฟ้อจากต้นทุนที่อาจส่งผ่านไปยังราคาสินค้าในภูมิภาคอื่นในท้ายที่สุด

ความเสี่ยงจากการประมูลพันธบัตรตามมาหลัง CPI ในเวลา 18:00 UTC

ลำดับความเสี่ยงไม่ได้จบลงที่การเผยแพร่ CPI เวลา 13:30 UTC เนื่องจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะประมูลตั๋วเงินอายุ 10 ปี มูลค่า 42 พันล้านดอลลาร์ ในเวลา 18:00 UTC หลังข้อมูลเงินเฟ้อออกมาไม่กี่ชั่วโมง หลักฐานชี้ว่าหากผลการประมูลอ่อนแอจนเกิด tail โดยเฉพาะหลังตัวเลข CPI ที่ร้อนแรง อาจดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวให้สูงขึ้น และทำให้แรงขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลากยาวไปจนถึงช่วงปิดตลาดยุโรป พร้อมส่งแรงกดดันต่อเนื่องไปยัง Bund และ Gilt ในทางกลับกัน หากความต้องการในการประมูลแข็งแกร่งหลังตัวเลข CPI ที่ไม่น่ากังวล อาจช่วยต่อยอดการฟื้นตัวของตลาดพันธบัตรในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่การประชุม ECB วันที่ 17 ธันวาคม ซึ่งราคาใน OIS สะท้อนความเป็นไปได้สูงที่จะขึ้นดอกเบี้ย 25 basis point ทำให้ตลาดอัตราดอกเบี้ยยุโรปมีความอ่อนไหวคู่ขนานต่อการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในทิศทางอัตราดอกเบี้ยโลกที่ข้อมูลสหรัฐฯ วันนี้อาจจุดชนวนขึ้น