CPI Oktober: Data Inflasi Terakhir Sebelum Keputusan Fed Desember

CPI Oktober: Mengapa Angka Inti Bulanan Memikul Sebagian Besar Bobot Hari Ini

Bureau of Labor Statistics menerbitkan CPI Oktober pukul 13:30 UTC, dan kali ini angka bulanan lebih penting daripada laju tahunan. Karena harga Oktober 2025 tidak pernah dikumpulkan selama penutupan pemerintahan (shutdown) selama 43 hari, BLS tidak akan menerbitkan perubahan 12 bulan resmi bersamaan dengan rilis hari ini. Hal itu menghilangkan acuan year-on-year yang biasa digunakan trader dan memusatkan perhatian pada pembacaan inti bulanan.

Konsensus, yang dihimpun dari survei Reuters, Dow Jones, dan Bloomberg, memperkirakan inflasi umum sebesar plus 0.3% month-on-month dan inti sebesar plus 0.2% month-on-month. Keduanya akan menunjukkan penurunan dari angka umum 0.6% dan inti 0.3% pada September, dengan harga bensin yang lebih rendah diperkirakan menjadi pendorong utama di sisi angka umum.

Taruhannya dipertajam oleh waktu rilis. Ini adalah data CPI terakhir yang akan dilihat Fed sebelum rapat 8–9 Desember, di mana pasar futures saat ini memperhitungkan kenaikan 25 basis poin sebagai hasil yang paling mungkin. Pembacaan inti di level 0.3% atau lebih tinggi akan memperkuat ekspektasi tersebut, memberikan tekanan naik pada imbal hasil Treasury dan dolar sekaligus membebani emas serta saham teknologi yang sensitif terhadap suku bunga. Hanya angka inti yang jelas lunak di 0.1% yang akan secara material menggeser perhitungan menjauh dari langkah pada Desember.

Pembacaan yang sejalan dengan konsensus 0.2% membuat gambaran menjadi lebih kabur. Angka tersebut tidak akan mengonfirmasi maupun menepis argumen pengetatan pada Desember, dan dengan tidak tersedianya perbandingan tahunan, baik Fed maupun pasar akan bekerja dengan basis bukti yang lebih tipis dari biasanya menjelang rapat yang bisa berdampak besar.

Kejatuhan Minyak dan Gencatan Dagang Membentuk Latar Belakang

Minyak mentah turun tajam di perdagangan Asia setelah Presiden Trump menyebut serangan baru terhadap Iran sangat kecil kemungkinannya, meredakan salah satu sumber tekanan inflasi energi. Pergerakan ini menopang saham siklikal dan obligasi Eropa, tetapi membebani perusahaan minyak besar; kegagalan dalam perundingan Iran dapat dengan cepat membalikkannya. Khusus untuk cerita CPI, penurunan minyak berpengaruh pada pembacaan inflasi mendatang, bukan pada data Oktober yang sudah tercatat.

Tiongkok meresmikan perpanjangan dua bulan gencatan tarifnya dengan Amerika Serikat pada 10 November, menangguhkan lapisan bea tambahan sementara tarif dasar tetap berlaku. Perpanjangan ini menurunkan risiko eskalasi perdagangan jangka pendek dan memberikan sedikit dukungan bagi eksportir Eropa, sektor otomotif, dan saham pelayaran menjelang pembukaan pasar. Secara terpisah, harga produsen Tiongkok pada Oktober meningkat dengan laju tercepat sejak pertengahan 2022, didorong oleh biaya energi, meskipun inflasi konsumen melunak — dinamika cost-push yang pada akhirnya dapat merembet ke harga barang di tempat lain.

Risiko Lelang Menyusul CPI pada 18:00 UTC

Rangkaian risiko tidak berakhir dengan rilis CPI pukul 13:30 UTC. Departemen Keuangan AS melelang surat utang 10 tahun senilai 42 miliar dolar pada 18:00 UTC, beberapa jam setelah data inflasi keluar. Bukti menunjukkan bahwa tail lelang yang lemah, terutama setelah CPI yang panas, dapat mendorong imbal hasil tenor panjang lebih tinggi dan memperpanjang aksi jual Treasury hingga penutupan Eropa, dengan tekanan lanjutan pada Bund dan Gilt. Sebaliknya, permintaan lelang yang solid setelah CPI yang jinak dapat memperpanjang reli pemulihan obligasi baru-baru ini. Rapat ECB pada 17 Desember, di mana harga OIS menyiratkan probabilitas tinggi kenaikan 25 basis poin, memberikan pasar suku bunga Eropa sensitivitas paralelnya sendiri terhadap setiap pergeseran narasi suku bunga global yang mungkin dipicu oleh data AS hari ini.