अक्टूबर पेरोल तय करेगा दिसंबर में Fed की दर वृद्धि का मूल्यांकन

एक आंकड़ा, एक फ़ैसला: दिसंबर की दिशा तय करने वाली रोज़गार रिपोर्ट

ब्यूरो ऑफ़ लेबर स्टैटिस्टिक्स आज 13:30 UTC पर अक्टूबर की रोज़गार रिपोर्ट प्रकाशित करेगा, और Fed के मूल्यांकन के लिए दांव असामान्य रूप से ऊंचे हैं। सितंबर में पेरोल सिर्फ़ 29,000 रहे, जिस आंकड़े ने श्रम बाज़ार की तस्वीर को धुंधला छोड़ दिया और दिसंबर में फ़ेडरल ओपन मार्केट कमेटी के फ़ैसले को पूरी तरह खुला रख दिया।

FactSet के अनुसार आम सहमति का अनुमान लगभग 65,000 की हेडलाइन बढ़ोतरी के आसपास है, जबकि Dow Jones सर्वे 59,000 की ओर इशारा करता है। Reuters पोल का दायरा 35,000 से 125,000 तक है। इस दायरे के ऊपरी सिरे के पास का आंकड़ा बाज़ारों को निचले सिरे के आंकड़े से बिल्कुल अलग दिखेगा।

OIS मूल्यांकन फ़िलहाल दिसंबर की बैठक में 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि की 81% संभावना दर्शाता है। यही मूल्यांकन संचरण तंत्र है: एक मज़बूत पेरोल आंकड़ा, खासकर बेरोज़गारी दर में मामूली गिरावट के साथ, इन संभावनाओं को और बढ़ा सकता है, जिससे शॉर्ट-टर्म ट्रेज़री यील्ड और डॉलर ऊपर जाएंगे, जबकि इक्विटी और सोने पर दबाव बनेगा। सितंबर की कमज़ोरी को दोहराने वाला आंकड़ा दिसंबर की वृद्धि के दांवों को तेज़ी से पीछे खींच सकता है और इन चालों को उलट सकता है।

Barclays के विश्लेषण के मुताबिक़, बेरोज़गारी में मामूली गिरावट के साथ लगभग 50,000 का आंकड़ा दिसंबर को जीवित रखने के लिए पर्याप्त होगा — ट्रेडरों को किसी धमाकेदार आंकड़े की ज़रूरत नहीं, बस ऐसे आंकड़े की जो सितंबर जैसी एक और निराशा से बचा ले।

डॉलर और ट्रेज़री कर्व का शॉर्ट-एंड दिसंबर की दर वृद्धि वाले ट्रेड की सबसे सीधी अभिव्यक्ति हैं। इक्विटी, खासकर दर-संवेदनशील सेक्टर, दोतरफ़ा जोखिम का सामना कर रहे हैं: मज़बूत आंकड़ा वित्तीय स्थितियों को और सख़्त करेगा, जबकि कमज़ोर आंकड़ा राहत रैली ला सकता है जो विकास संबंधी चिंताओं से टकराएगी। वास्तविक दरों की चाल के प्रति संवेदनशील रहा सोना भी इसी तरह की स्थिति में है।

अटलांटिक के दोनों ओर के केंद्रीय बैंक बढ़ा रहे हैं दरों का दबाव

पेरोल रिपोर्ट ऐसे सप्ताह में आ रही है जिसे पहले ही अन्य केंद्रीय बैंकों की कार्रवाई ने आकार दिया है। 5 नवंबर को बैंक ऑफ़ इंग्लैंड की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी ने बैंक रेट को 25 बेसिस पॉइंट बढ़ाकर 4% करने के पक्ष में मतदान किया, जिसमें एक सदस्य ने बड़ी वृद्धि के पक्ष में असहमति जताई। बैंक ने ऊर्जा लागत के दबाव का हवाला दिया और अनुमान लगाया कि 2027 के मध्य तक UK की महंगाई काफ़ी बढ़ेगी, साथ ही मार्गदर्शन दिया कि यदि ये दबाव बने रहे तो कम से कम एक और वृद्धि होगी।

यूरो क्षेत्र में अक्टूबर की फ़्लैश महंगाई सालाना आधार पर तेज़ होकर 4.0% पर पहुंच गई, जो ECB के लक्ष्य का दोगुना है, हालांकि कोर महंगाई अपेक्षाकृत स्थिर रही। 29 अक्टूबर को ECB द्वारा दरें स्थिर रखने के बाद मनी मार्केट्स ने दिसंबर में वृद्धि की 67% संभावना आंकी, और Bundesbank के अध्यक्ष ने सार्वजनिक रूप से संकेत दिया कि यदि महंगाई की तस्वीर नहीं सुधरी तो एक और वृद्धि संभावित है। महंगाई के इस आंकड़े से अल्पावधि Bunds पर दबाव बना हुआ है।

दोनों केंद्रीय बैंकों की कहानियों के मूल में दबावग्रस्त ऊर्जा बाज़ार है। स्ट्रेट ऑफ़ होर्मुज़ में टैंकर घटनाओं और US-ईरान कूटनीति के संकेतों पर कच्चे तेल में तीखा उतार-चढ़ाव रहा है, जबकि IEA के अनुसार EU का गैस भंडारण 2013 के बाद के सबसे निचले स्तर पर सर्दियों में दाख़िल हुआ, और TTF 2022 के बाद के सबसे ऊंचे स्तर पर बंद हुआ। तंग भंडारण और जारी आपूर्ति बाधा का जोखिम सीधे यूरोपीय महंगाई अपेक्षाओं को प्रभावित करते हैं और ECB तथा BoE को सख़्त रुख़ पर बनाए रखते हैं।

दो परिदृश्य, एक उत्प्रेरक — फिर 10 नवंबर को CPI

आज 13:30 UTC की रिपोर्ट के इर्द-गिर्द दोतरफ़ा स्थिति स्पष्ट है: मज़बूत आंकड़ा दिसंबर की वृद्धि के मूल्यांकन को पुख्ता कर सकता है और शॉर्ट-टर्म यील्ड व डॉलर को ऊपर धकेल सकता है, जबकि अनुमान से थोड़ा कम आंकड़ा OIS बाज़ारों में फ़िलहाल झलक रही 81% संभावना को पलट सकता है और इन्हीं एसेट्स को उलटी दिशा में भेज सकता है। हेडलाइन के साथ बेरोज़गारी दर भी मायने रखेगी — मामूली पेरोल बढ़त के बावजूद कम बेरोज़गारी दर दिसंबर को एजेंडे पर बनाए रखने के लिए पर्याप्त हो सकती है।

Fed के लिए अगला बड़ा इनपुट 10 नवंबर को आएगा, जब अक्टूबर का CPI 13:30 UTC पर निर्धारित है। Cleveland Fed का नाउकास्ट सितंबर के स्तर के क़रीब हेडलाइन आंकड़े की ओर इशारा करता है, और उसके बराबर या उससे ऊपर का आंकड़ा दिसंबर में सख़्ती के पक्ष को मज़बूत करेगा। आज का पेरोल आंकड़ा वह ढांचा तय करेगा जिसमें महंगाई के ये आंकड़े आएंगे।