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L'exclusion des indices impose une échéance ferme aux vendeurs passifs
MSCI a annoncé le 11 novembre, après la clôture américaine, qu'il retirera Strategy de ses indices mondiaux standard et Metaplanet de ses indices small caps, les deux suppressions prenant effet à la clôture du 30 novembre. Cette annonce découle de la revue ordinaire de novembre de MSCI, mais ses conséquences pour les détenteurs de ces valeurs de trésorerie en bitcoin sont tout sauf ordinaires.
L'action Strategy reculait déjà d'environ 4% dans les échanges avant-Bourse le 12 novembre, et le bitcoin lui-même a glissé autour de $73,491 ce jour-là, en baisse de 0.7%, des mouvements qui ont coïncidé avec la nouvelle concernant les indices. La relation entre les deux mérite d'être suivie de près : selon certaines informations, les achats de bitcoins par Strategy ne font plus bouger le marché dans son ensemble comme autrefois. La société avait acquis 1,036 BTC au cours de la première semaine de novembre, mais des sources ont relevé que les nouvelles concernant Strategy n'influencent plus le bitcoin comme auparavant.
Le mécanisme qui compte désormais le plus, c'est le calendrier. Les fonds indiciels répliquant les indices mondiaux standard et small caps de MSCI seront tenus de céder leurs positions sur Strategy et Metaplanet à la clôture du 30 novembre. Cela crée un afflux d'offre connu, à date certaine. Les gérants passifs n'ont aucune latitude sur le calendrier : les ventes sont structurelles et concentrées en un seul point. Les traders positionnés sur l'une ou l'autre de ces valeurs, ou sur le bitcoin en tant qu'actif corrélé, devront tenir compte de ce surplomb au cours des semaines restantes de novembre.
La clôture du 30 novembre, point de mire
La date d'effet du 30 novembre constitue le prochain catalyseur ferme. À l'approche de cette échéance, les fonds indiciels passifs devraient réduire leur exposition à Strategy et Metaplanet, et l'ampleur comme le rythme de ces ventes pourraient peser sur les deux titres et, dans la mesure où le sentiment se propage, sur le bitcoin.
Que le bitcoin absorbe la pression sans heurts ou l'amplifie pourrait dépendre de la part de la nouvelle des exclusions d'indices que le marché aura déjà digérée d'ici là. C'est la clôture du 30 novembre qu'il faut surveiller, et non une journée en particulier d'ici là.
Facteurs de risque
- Des ventes passives concentrées à la clôture du 30 novembre pourraient amplifier les mouvements intrajournaliers de MSTR et de Metaplanet, les fonds indiciels se rééquilibrant simultanément.
- Le sentiment sur le bitcoin pourrait pâtir de son association avec les valeurs de sociétés de trésorerie, même si le lien mécanique direct entre les achats de Strategy et le cours du BTC s'est affaibli.
- Toute revue supplémentaire de MSCI ou d'autres fournisseurs d'indices avant le 30 novembre pourrait modifier l'ampleur des ventes forcées, dans un sens comme dans l'autre.
Cet article ne constitue pas un conseil financier. Il est fourni à titre informatif uniquement. La négociation de cryptomonnaies et d'actions liées comporte un risque de perte important.
Cet article a été rédigé avec l'aide de l'IA et peut contenir des erreurs.
