Hochtief ร่วงลง หลัง ACS ปฏิเสธข่าวเสนอซื้อกิจการ

เอกสารยื่นของ ACS ทำให้ส่วนเกินราคาจากการเทคโอเวอร์หดหาย

Hochtief ซื้อขายที่ €349.60 ณ วันที่ 9 พฤศจิกายน 2026 เวลา 09:34 UTC ลดลง -5.15% เมื่อเทียบกับราคาปิดก่อนหน้า ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวล่าสุดในช่วงสองวันทำการที่มีความผันผวนสูง อันเป็นผลจากสัญญาณที่ขัดแย้งกันจากบริษัทแม่สัญชาติสเปน

แรงขายดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจาก ACS ยื่นเอกสารตามข้อบังคับต่อ CNMV หน่วยงานกำกับดูแลตลาดของสเปน เมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน 2026 โดยบริษัทระบุอย่างชัดเจนว่าไม่ได้พิจารณาทั้งการทำคำเสนอซื้อหุ้น Hochtief และการขายหุ้น Turner ทั้งนี้ Bloomberg และ dpa-AFX เป็นผู้รายงานการปฏิเสธดังกล่าว ที่น่าสังเกตคือ แถลงการณ์ต่อ CNMV ไม่ได้กล่าวถึงทางเลือกการควบรวมกิจการที่รายงานฉบับแรกของ Bloomberg ระบุไว้โดยตรง ทำให้ประเด็นหนึ่งของเรื่องนี้ยังไม่มีข้อยุติ

เอกสารยื่นดังกล่าวเป็นการตอบสนองโดยตรงต่อรายงานของ Bloomberg ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน 2026 ซึ่งระบุว่า ACS ผู้ถือหุ้นใหญ่ของ Hochtief ด้วยสัดส่วนกว่า 75% กำลังทบทวนทางเลือกเชิงกลยุทธ์ ได้แก่ การซื้อหุ้นคืนจากผู้ถือหุ้นรายย่อย การควบรวมสองกลุ่มบริษัทเข้าด้วยกัน หรือการนำ Turner Construction หน่วยธุรกิจก่อสร้างในสหรัฐฯ ของ Hochtief เข้าจดทะเบียนในนิวยอร์ก รายงานดังกล่าวทำให้หุ้น Hochtief พุ่งขึ้นราว 9% ในตลาดแฟรงก์เฟิร์ตเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน ขณะที่นักลงทุนสะท้อนความเป็นไปได้ของธุรกรรมที่มีส่วนเกินราคาเข้าไปในราคาหุ้น ความเคลื่อนไหวเมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายนจึงเป็นการแกว่งตัวรุนแรงครั้งที่สองในเดือนนี้จากข่าวที่เกี่ยวข้องกับ ACS

การปรับลดลงครั้งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการหดหายของส่วนเกินราคาจากการเทคโอเวอร์ดังกล่าว เมื่อ ACS ปฏิเสธสองทางเลือกที่เป็นรูปธรรมที่สุด คือ การทำคำเสนอซื้อและการขาย Turner หุ้นจึงร่วงลงแม้ Hochtief จะรายงานผลประกอบการไตรมาสสามที่แข็งแกร่ง โดยกำไรสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 40% และมูลค่างานในมือแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เกือบ €90 billion เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบรายปี ยอดขายในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 เติบโต 14% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับกว่า €32 billion และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นกว่า €620 million เมื่อเทียบรายปี

หุ้นที่อยู่ภายใต้แรงกดดันมาแล้วหกเดือน

การปรับลดลงในวันทำการนี้เกิดขึ้นกับหุ้นที่ถอยตัวลงมาหลายเดือนแล้ว ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา Hochtief ร่วงลง -35.55% โดยราคาหุ้นอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบหกเดือนที่ €553.10 อย่างมาก

กรอบราคาในรอบหนึ่งเดือนสะท้อนภาพการบีบตัวและความผันผวนในทำนองเดียวกัน โดยมีจุดต่ำสุดที่ €330.40 และจุดสูงสุดที่ €395.20 ขณะที่ราคาปัจจุบันอยู่ในครึ่งล่างของกรอบดังกล่าว แม้จะผ่านการดีดตัวจากกระแสดีลเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ภาพพื้นฐาน ทั้งมูลค่างานในมือเป็นประวัติการณ์ ยอดขายที่เร่งตัว และกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้น ยังไม่เพียงพอที่จะหยุดแนวโน้มขาลงในภาพรวม และการปฏิเสธของ ACS ได้ขจัดปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นที่เคยขัดจังหวะแนวโน้มดังกล่าวไปชั่วคราวแล้ว

ทางเลือกการควบรวมยังเปิดอยู่ ผลลัพธ์ยังไม่แน่นอน

การที่เอกสารยื่นต่อ CNMV ไม่กล่าวถึงสถานการณ์การควบรวม คือคำถามที่ยังค้างคาซึ่งตลาดกำลังประเมินราคาอยู่ในขณะนี้ ACS ปฏิเสธการทำคำเสนอซื้อและการขาย Turner แต่ไม่ได้ระบุว่าการควบรวมสองกลุ่มบริษัทอย่างเต็มรูปแบบยังอยู่ระหว่างการพิจารณาหรือไม่ ซึ่งเป็นช่องว่างที่รายงานของ Bloomberg ได้ชี้ไว้แต่แรก

ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่ได้ยืนยันกำหนดการกิจกรรมของบริษัทครั้งถัดไป จนกว่า ACS จะชี้แจงจุดยืนต่อทางเลือกการควบรวม หรือ Hochtief จะให้แนวทางเพิ่มเติม หุ้นมีแนวโน้มที่จะยังคงอ่อนไหวต่อถ้อยแถลงใดๆ เพิ่มเติมจากทั้งสองบริษัทหรือที่ปรึกษาของบริษัท