تراجع أسهم Hochtief بعد نفي ACS تقديم عرض استحواذ

إفصاح ACS يبدد علاوة الاستحواذ

تداول سهم Hochtief عند €349.60 حتى 9 نوفمبر 2026 الساعة 09:34 بالتوقيت العالمي المنسق، منخفضاً بنسبة -5.15% مقارنة بسعر الإغلاق السابق، في أحدث تحرك ضمن سلسلة متقلبة امتدت جلستين، مدفوعة بإشارات متضاربة من الشركة الأم الإسبانية.

جاءت موجة البيع عقب إفصاح إلزامي قدمته ACS إلى هيئة سوق المال الإسبانية CNMV في 7 نوفمبر 2026، أكدت فيه الشركة قطعياً أنها لم تدرس تقديم عرض شراء لأسهم Hochtief ولا بيع أسهم Turner. وقد أوردت Bloomberg وdpa-AFX هذا النفي. واللافت أن بيان CNMV لم يتطرق مباشرة إلى خيار الاندماج الذي تضمنه تقرير Bloomberg الأصلي، مما ترك جانباً من القصة دون حسم.

جاء الإفصاح رداً مباشراً على تقرير نشرته Bloomberg في 6 نوفمبر 2026، أفاد بأن ACS، المالك صاحب الحصة الأكبر في Hochtief بأكثر من 75% من الشركة، تدرس خيارات استراتيجية تشمل احتمال شراء حصص صغار المساهمين، أو دمج المجموعتين، أو إدراج ذراع البناء الأمريكية لـHochtief، وهي Turner Construction، في نيويورك. ودفع ذلك التقرير أسهم Hochtief إلى القفز بنحو 9% في فرانكفورت في 6 نوفمبر، إذ سعّر المستثمرون احتمال إتمام صفقة بعلاوة سعرية. ويُعد تحرك 9 نوفمبر ثاني تأرجح حاد هذا الشهر على خلفية أنباء تتعلق بـACS.

تزامن التراجع الحالي مع انحسار علاوة الاستحواذ تلك. فبعد نفي ACS للخيارين الأكثر تحديداً، أي عرض الشراء وبيع Turner، جاء الهبوط رغم إعلان Hochtief نتائج قوية للربع الثالث، إذ ارتفع صافي الربح التشغيلي بنسبة 40% وبلغ دفتر الطلبات مستوى قياسياً يقارب €90 billion، بزيادة 29% على أساس سنوي. ونمت المبيعات بنسبة 14% على أساس سنوي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2026 لتتجاوز €32 billion، فيما ارتفع التدفق النقدي التشغيلي بأكثر من €620 million على أساس سنوي.

سهم يرزح أصلاً تحت ضغوط منذ ستة أشهر

يأتي تراجع الجلسة على سهم ظل يتراجع منذ أشهر. فعلى مدى الأشهر الستة الماضية، خسر سهم Hochtief -35.55%، ليتداول دون أعلى مستوى له في ستة أشهر البالغ €553.10 بفارق كبير.

ويروي نطاق الشهر الواحد قصة مماثلة من الانكماش والتقلب: أدنى مستوى عند €330.40 وأعلى مستوى عند €395.20، مع استقرار السعر الحالي في النصف الأدنى من هذا النطاق حتى بعد الارتداد الذي شهده الأسبوع الماضي بفعل أنباء الصفقة. ولم تكن الصورة الأساسية، من دفتر طلبات قياسي ومبيعات متسارعة وتدفق نقدي متزايد، كافية لوقف التراجع الأوسع، وقد أزال نفي ACS الآن المحفز قصير الأجل الذي قطعه لفترة وجيزة.

خيار الاندماج لا يزال قائماً والنتيجة غير مؤكدة

يمثل صمت إفصاح CNMV بشأن سيناريو الاندماج السؤال المفتوح الذي تبني عليه السوق تسعيرها الآن. فقد نفت ACS تقديم عرض شراء وبيع Turner، لكنها لم تتطرق إلى ما إذا كان الاندماج الكامل بين المجموعتين لا يزال قيد الدراسة، وهي الثغرة التي أشار إليها تقرير Bloomberg في الأصل.

ولم يُؤكَّد أي حدث مؤسسي مقبل مجدول في المواد المتاحة. وإلى أن توضح ACS موقفها من خيار الاندماج، أو تقدم Hochtief مزيداً من التوجيهات، يُرجَّح أن تظل الأسهم حساسة لأي تصريحات إضافية من أي من الشركتين أو مستشاريهما.